文/两粒米，专注财务知识管理，你身边的理财小抽屉

遇见两粒米

提示：对投资者而言，以下比率都很重要。此篇是接着系列8而写，在系列8里，我讲到了流动比率，下面我接着流动比率讲。

首先，介绍短期偿债能力计量指标。

在上一系列我们知道了：

流动比率=流动资产/流动负债

但流动资产里面包含着存货一项，但对于一些企业来讲存货贬值速度很快，超过一定时间就不再值钱（例如服装生产企业，每年都会有一些存货，但这些存货只要过了销售季节就是白菜价了），这样会对预估企业短期还款的能力造成一定的偏差。

此外过多的存货通常是短期困境的标志（除了制酒企业外，酒是需要储存一定年限的）。企业可能过高地估计了销售收入，并因此过量的采购或生产。在这种情况下，企业可能有相当大一部分的流动性被周转缓慢的存货所牵制住了。为了进一步评价流动性，我们可以用速动比率：

速动比率=（流动资产—资产）/流动负债。

如果你觉得这种比率还不够保险，那就用现金比率：

现金比率=现金/流动负债

由于净运营资本（NWC）经常被看作是企业所拥有的短期流动性的数额，我们可以考察NWC对资产总额的比率：

净营运资本对资产总额的比率=净营运资本/资产总额

这个比率越高，说明流动性就越高。

还有一个指标对于财务人员很重要，那就是间隔时间指标。

间隔时间指标=流动资产/日均经营成本。

这个指标是为了反映当企业处于停产或者是处于快破产阶段，企业还能运营多长时间。比如某家企业处于破产阶段边缘，它的流动资产还有2000万。假如它此刻每日的经营成本为10万，那它还有2000/10=200天的营运时间。

介绍完了短期偿债能力计量指标，下面接着介绍长期偿债能力计量指标。

看名称就知道它们是试图揭示企业在长期内偿还其债务的能力，它们有时被专业人士称为“财务杠杆比率”。首先出场的就是总负债率。

总负债率=（资产总额—权益总额）/资产总额

（对于做投资的分析员来讲，这个比率是高好还是低一点好没有明确的界限，这个需要看被分析的企业是处于何种行业）

有这个公式我们可以推演出两个非常重要的变体，那就是债务权益率和权益乘数。

债务权益率=债务总额/权益总额，权益乘数=资产总额/权益总额

（做投资分析的投资者应该明白一家企业运营到最坏的打算就是破产，而这两个比率可以用来衡量当企业破产后作为普通投资者还能否得到赔偿，或者是还能被赔偿多少）。

比起短期债务来，财务人员更通常更加关注的是长期债务，这是因为短期债务还不断的变动，也不会让一家大型企业迅速破产。

在这里需要提示的是企业的应付账款更多的反映是交易业务，而不是管理政策。

长期负债率=长期债务/（长期债务+权益总额）

如果你听到一个财务人员跟你讲债务比率，那么他所指的是长期负债率。

长期偿债能力的另一个指标就是利息保障倍数：

利息保障倍数=EBIT（息税前利润）/利息

这个比率是为了显示公司兑现其业务的能力（打个比方：假如你购买了A企业的6%的固定利息债券，每年付息。如果企业当年需要偿还的利息为5000万，而企业当年的EBIT为4000万，那企业则没有足够的利润来偿还利息，即使它能偿还，那也就是所谓的拆东墙而补西墙）。

当然，以上的利息保障倍数太过于苛刻，那是否有宽松的呢？

有，那就是现金涵盖率：

现金涵盖率=EBDIT/利息

这里的EBDIT为（EBIT+折旧），企业可以在预支折旧前先偿还利息。但从投资的角度来分析，还是越严谨越好。

结语：由于比率太多，后面将继续讲解，我们需要清楚的是，任何比率都是为了方便财务人员分析企业，都是人为创造，如果您是财务人员，您也可以自己创造个适合自己的比率。