活期存款的收益率在不断下跌，目前活期存款利率在0.2%左右，即便是三年期的定期存款收益率也就2.75%左右。存款收益率下跌，不少人想寻找收益更高的投资产品。存款利息低如何理财?如何增加收益?

　　一、货币基金

　　存款利息低如何理财?货币基金也是一种低风险理财产品，但其收益率高于现在的活期存款利率，虽然没有三年期存款收益率高，但其灵活性高于定期存款。余额宝的收益率下降了，但目前也有一些货币基金的收益率在2%左右。投资者可以随时存取货币基金里面的资金，并不会减少之前累积的收益。

　　二、债券投资

　　债券投资的风险也比较小，如果选择的是国债，那风险会更小，国债是国家直接发行的债券，具有较高的安全性。只要投资者持有债券到期，不会损失本金，且能获得对应利息。如果在持有期间，债券价格上涨，投资者也可以通过卖出债券获得收益。目前1年期的国债收益率为为2.100%左右。

　　三、现货黄金投资

　　现货黄金和上述的理财产品不同，它的收益率更高，风险也不笑，它含有杠杆，可以保证金交易，现在投资1手现货黄金只需要保证金1000美元，日内收益率可以达到10%以上。投资者可以选择限价平台止损交易，降低现货黄金投资风险。在大田环球开设微点差账户，可以获得赠金，且交易1手点差费用可以低至15美元。目前要重点关注美联储货币政策，一旦持续暂停加息或者开始降息，金价会再创新高。

　　存款利息低如何理财?活期存款低，投资者可以选择将一部分资金分配到其他理财产品上，多元化投资才能扩大收益。如果选择了高收益的投资产品，要注意将控制风险放在首位。

这几年，大家挣钱都不容易。

好不容易攒了点钱，却犯愁了，这钱怎么办呢？

有人调侃：旅游、购物，休闲、度假，吃喝玩乐，干啥不行？你不会挣钱，难道还不会花钱啊？

不是这样的。

普通老百姓，钱来得不容易。打工的要超负荷加班；开摆小吃摊的要起五更，熬半夜；开滴滴、跑外卖，要可着劲接单。

至于做保洁，当保安，做保姆，就更没有一分钱是来得容易的，就更不用说一滴汗珠摔八瓣的农民了！

来得不容易的钱，怎么敢大手大脚花出去。花出去了，想再挣回来就更难了。

何况，普通人家，攒点钱是要留着给儿子娶媳妇用的。

房子，车子，彩礼，办酒宴，都要钱。

这钱，普通人家要积积攒攒大半辈子。没有钱，这个媳妇就娶不回来。

以前一家只有一个孩子，还好办些。

现在好多人家养了两个甚至三个。孩子就是吞金兽，多少钱都能给你吞没了。

还有老人要赡养。

有养老金的老人还好办点，如果2个甚至4个老人都没有退休金，还身体不好，动不动就生病，那真真是要人的命哦！

再加上一家人平时的吃喝动用，生病就医，周情送礼，哪一样不要钱呢？

既然这钱不敢花，又暂时用不上，那就存起来吧，最好能让它再生点钱。

怎么让钱生钱？

民间借贷，把钱借给一些私人老板，赌博的人，当然可以获取高额利息。但是，你有把握收得回来吗？

至于股票、期货，这是普通人能做的吗？

没有敏锐的洞察力，没有可靠的消息来源，没有对国内国际形势的精准判断，只怕赔得裤衩都没得穿。

那么多人炒股，炒期货，有几个人发了财的？

既然炒股风险大，那当然基金也不能买，它们本质就是一回事，只是多了一些管理费。

那就理财吧？

赚得少，赔得也少。

但既然赚得不多，还有可能赔钱，那为什么不把钱存在银行里呢？把钱存在银行里，利息虽然少，但肯定不会赔本。

这样想来想去，就只剩存款一条路了，可现在存款利息实在太低了。

以农行为例，活期存款的年利率为0.2%。

定期存款，三个月期为1.15%，六个月期为1.35%，一年期为1.45%，二年期为1.65%，三年期为1.95%，五年期为2%。

和前些年的一年期2点几、三年期3点几、五年期4点几的利率相比，不知差了多少？

但是怎么办呢？利率再低，总比放手里花掉强。

最重要的是，银行能保证钱的安全。

思过来想过去，虽然不情愿，还是决定把钱存在银行。

这大概是银行存款率居高不下的原因吧。

我猜想，如果有一天，把钱存进银行，银行不但不付利息，反而要收保管费，只怕大家也会把钱存到银行去吧！

黄衫女侠|文

财商侠客行|出品

图片来源：《赌神》剧照

银行存款利率又双叒下调了！

9月1日起，多家全国性商业银行再度下调存款挂牌利率。以工商银行为例，1年期、2年期、3年期定期存款利率下调后分别为1.55%、1.85%和2.2%。

在此之前，我国历史最低利率出现在2015年，当时1-3年期的央行官方利率分别为1.5%、2.1%和2.75%。

也就是说，在这轮降息之后，目前我国银行存款利率已经降到了建国70多年来的最低水平！

有不少研究报告都在提：

新一轮存款利率下降周期即将开启。

其实，这对普通人的影响其实还蛮大的。

比如最近就常常看到这样的新闻：

某银行杭州分行一个网点，一位大客户冒雨赶到银行，果断存下了千万级别的单子，还特别庆幸自己赶在了利率下调前夜：“冒雨也是值得的，利率下调0.1%，一千万存款三年利息就要少3万元。”（来源：钱江晚报）

但是，抢存一单之后呢？

低利率时代之下，把钱存银行已经很难满足大家的理财需求了。

怎么办？

01

年化5%？“聪明钱”悄悄搬家

存款利率持续下行，老百姓存钱的积极性也大大降低。

根据央行公布的数据，今年7月份人民币存款减少了1.12万亿，其中住户存款减少了8093亿。

这些钱都去哪了？

一个是银行理财。

数据显示，7月份理财规模快速回暖，增加1.61万亿元至27.2万亿元，为年内新高（略低于2022年年末的27.7亿元）。

另一个就是公募的“固收+”赛道。

在经历了长达一年的净赎回后，二季度公募“固收+”产品首次迎来了净申购。

据国海证券研报统计，截至2023年6月30日，全市场的“固收+”基金（偏债基金和一、二级债基）共1814只，合计规模2.19万亿元，较2023年3月31日增加了2.63%。

Wind数据显示，截至8月29日，年内共成立了780只基金（份额合并计算），发行份额合计6625.62亿元。其中，一级债基、二级债基、偏债混合及纯债基金的发行份额合计为4507.95亿元，占比高达68%。

也就是说，在利率下行、股市筑底的背景之下，一部分“聪明钱”在二季度已经悄悄搬家，逐步挪向了“固收+”赛道。

为什么资金又开始重返“固收+”赛道了呢？

来看看这张图，

表：市场主流指数近十年业绩走势

数据来源：Wind，截至20230904

发现没？过去十年间，混合一级债基、二级债基的业绩走势就是传说中的“画线派”。

其中，

混合一级债基指数年化回报率为5.25%，年化波动率2.3%，十年间最大回撤为-4.13%。

混合二级债基指数年化回报率则达到5.8%，年化波动率5.32%，十年间最大回撤-12.02%。

在存款利率下行，理财产品净值化的背景之下，5%年化收益的产品，自然成为资金追捧的对象。

同时，“固收+”产品还能有部分仓位参与权益市场，在当前A股市场位于底部区域的情况下，这类产品的性价比自然也更加突出。

02

机构上半年增持了哪些“固收+”？

那么，应该如何找到合适的“固收+”产品呢？

我们可以借鉴一下机构的思路。

机构向来被称为“聪明钱”，在挖掘和布局基金产品方面，他们往往也更加先知先觉。

我们选取了以下几个指标：

·成立于2023年1月1日之前的一级债基、二级债基和偏债混合型基金；

·2023年上半年获机构增持；

·2023年上半年基金规模增长；

·成立以来年化回报超过5%。

按照以上指标，我们总共筛选出了87只符合目标的产品，接下来，按照不同的产品分类，我们再来看看，当中有哪些值得关注的产品和基金经理，以及他们为何能够赢得机构资金逆势增持？

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03

10只机构大笔增持的一级债基

按照风险偏好从低到高，先来看看有哪些一级债基成为上半年机构大幅增持的对象。

上表10只一级债基上半年机构持仓比例都出现了大幅增长，同时基金规模也还是增加的，说明机构是用真金白银加仓了这些基金。

从成立时间看，这10只基金都是成立9年以上的老基金了，基金经理也都是以债市老将为主，比如易方达的王晓晨（基金从业年限逾12年）、博时基金的邓欣雨（基金从业年限近10年），还有国投的李达夫、东方红的孔令超基金从业年限都达到7年以上。

可以看出，在一级债基这个品类中，机构更愿意将资金托付给经验丰富的债市老将。

同时，这10只基金的长期回报也是相当优秀的，其中万家添利LOF、易方达双债增强债券A的年化回报率达到7%以上，这在一级债基里面是相当难得的。

而在今年以来的业绩PK当中，陈佳韵管理的万家添利LOF录得5.47%的收益率，这个业绩在同类产品中可以说是遥遥领先了。从基金中报可以发现，万家添利LOF今年以来的超额收益主要来自于转债的几次波段操作。

陈佳韵在中报里面披露：

“我们在2023年年初提高了转债仓位，重点布局中低价转债，在转债市场估值抬升的过程中净值上涨。从二季度开始，我们减仓了前期涨幅较多的传媒、电子和交运转债，增持了银行和券商类转债，保持所持转债价格较低水平。截止二季度末转债持仓占比较年初有所下降。

从半年来看，转债市场的许多行业板块都有波段操作的机会。我们把握住了其中一些机会，也坐了好几回过山车，在未来操作中需要加强前瞻预判，抓住买点更要把握好卖点。”

这波精准操作，也赢得了机构资金的认可。可以发现，去年年底的时候，该基金机构持仓比例仅为12.06%，但上半年机构资金迅速回流，目前该基金机构占比已经达到79.67%。但机构持仓比例大幅增加，也跟基金规模还比较小有关系，截至中报该基金规模为3.22亿元，较去年年底也就增加了2.16亿元。

今年以来业绩领先且机构加仓明显的还有博时基金的稳健债LOF，也叫博时稳健回报A，由博时基金的邓欣雨和罗霄搭档管理。

邓欣雨我们之前介绍过（），在资产配置、可转债投资上可以说是长袖善舞。

博时稳健回报A是邓欣雨的代表作了，邓欣雨从2018年4月开始管理这只基金，任职年化回报达到6.48%，今年以来该基金也录得4.15%的回报率，历年表现也相当稳定，邓欣雨任职以来4个完整年份当中，只有去年录得0.24%的跌幅，其它年份都是正收益。

这只基金也一直备受机构追捧，今年以来机构更是大举增持，目前机构持仓占比达到42.75%，足见在当前市场环境下机构对该基金的认可。

基金中报中，邓欣雨更看好权益市场的配置机会，他指出：

“展望后市，我们预判经济在下半年会逐步向上，企业盈利会得以提升，当前对经济悲观预期反应较充分的权益市场是否会迎来一波震荡上行行情，我们倾向于认为机会大于风险。

而债券市场所处境界较为尴尬，短期基本面相对友好但后续边际效应可能逐渐往不利方向发展，且当前债市赔率不足，因此对债市持中性态度并多一份谨慎，在调整中寻找机会。

可转债市场的问题在于估值偏高，在权益上行趋势并不强的环境下，可转债的参与难度不低，策略上可以跟随权益市场风格积极挖掘个券和做板块贝塔机会，适度加强交易。”

04

15只机构上半年大幅增持的二级债基

在机构上半年增持的“固收+”中，二级债基的数量是最多的，上表我们选取了其中15只机构增持幅度较大的二级债基，找找机构的思路。

可以发现一个特点，机构增持的这些基金长期业绩都是相当优秀的。

其中，广发可转债债券A、诺安双利债券发起两只基金成立以来年化回报超过了9%。

广发可转债A其实是一只以股性转债为核心操作策略的基金，别看它属于二级债基，波动其实并不小，去年基金净值就下跌了29.12%。但是，在股票市场走牛的阶段，基金的回报也并不比权益类产品逊色，比如基金在2020年、2021年则分别录得31.68%和42.88%的涨幅。

基金经理吴迪任职以来，该基金也逐步赢得了机构的认可，在去年基金净值下跌之后，今年上半年却有更多机构资金涌入，机构持仓占比从去年年底42.65%增加至今年年中的59.98%，“抄底”意图还是相当明显的。

南方基金刘文良管理的两只转债基金也在上半年得到机构大笔增持，这两只基金今年以来的表现非常不错，南方昌元转债A今年以来上涨了7.09%，南方希元转债今年以来上涨了6.49%，均在同类产品中名列前茅。

在南方昌元可转债的基金中报中，刘文良透露，超额收益的一个重要来源就是“上半年保持了偏高的仓位”，“积极布局数字经济主线板块”。

机构默默加仓的对象里面，还有几位“固收+”老将的产品。

比如姜晓丽等管理的天弘增强回报A，机构持有比例从去年年底的49.16%增加至今年年中的63.22%。

这只基金也是在去年遭遇了净值下跌，但今年以来修复迹象明显，基金经理姜晓丽是一位有着11年投资经验的债市老将，机构真金白银的“投票”，应该也是看好其后面的反弹空间。（）

05

重点！5只机构大笔增持的偏债混合型基金

最后一张表是机构上半年增持幅度最高的5只偏债混合型基金，在当前A股处于估值底部的背景下，偏债混合型基金进可攻退可守，可以说是非常好用的抄底工具，机构为什么在上半年选择了他们，也值得好好研究一下。

张翼飞我们介绍了很多次（），他管理的安信民稳增长A完全是靠业绩打出了一片天下。

基金成立三年多来，年化回报达到10.32%，每个完整年度都是正收益，即便是去年股债双杀的情况下，仍然录得8.81%的正回报，今年又再度上涨了5.94%，这也难怪机构一个劲往里冲，目前机构持仓比例已经达到42.72%。

我们之前整理过张翼飞的系列产品，如上图所示，安信民稳增长的权益中枢大概在40%左右，可以作为权益替代型产品。

在基金中报中，张翼飞表示看好接下来权益市场的行情。他指出：

“复苏的节奏也许未来仍有不确定性，但是复苏的方向是确定的。作为经济晴雨表的权益市场，在未来的某些时候，应该也会从中获益。”

兴银丰运稳益回报混合A这只基金也非常有意思。它是兴银基金权益投资部总经理袁作栋的代表作，袁作栋管理这只基金已经三年多，历史上股票仓位接近40%，年化回报率为8.33%，基金最大回撤为-11.48%，发生在去年4月份，整体上看也还是比较稳健的。

但该基金真正受到机构关注也就是今年，去年年底，该基金机构持有比例仅为3.71%，但今年上半年已经达到32.79%，虽然规模尙小（2.19亿元），但机构此番加仓，也不失为一个观察角度。

周海栋一直是机构喜欢的基金经理，他管理的华商新趋势一直都是很多机构长期配置的底仓，但这次进入榜单的华商恒益稳健是他管理的一只偏债混合型基金。

这只基金则是从去年下半年才开始有机构大量进入，截至今年年中，机构持有比例已经过半，基金规模也从去年年底的4.22亿元增长至今年年中的13.52亿元。

华商恒益稳健的股票仓位还是比较高的，历史上处于40%~60%之间，基金历史最大回撤达到过-16.39%，也是发生在去年4月份的时候。但长期来看，业绩还是相当稳定的，年化回报率达到17.41%，今年以来也已经上涨了5.62%，即便是去年，基金年度回报也有11.69%，持有体验也是相当舒适的。

06

结语：如何正确地抄作业？

在过去两年，“固收+”也经历了一波大起大落，但也恰恰是这波牛熊的考验，让“裸泳者”暴露，让真正有实力的选手脱颖而出，其实对于当前我们选择“固收+”以及类似产品，反而提供了更多参考的维度。

本期我们从机构持仓的角度，筛选出了一批机构用真金白银“投票”增持的“固收+”和类固收基金，其实也反映了机构在选择这类基金的一些偏好，比如：

·经历过多轮牛熊周期的债市老将；

·投资风格稳定，不漂移；

·长期业绩优秀，稳健可持续。

这些也是我们在选择此类产品时需要重点考量的因素。

最后再温馨提示一下，

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数据来源： C hoice，截至20230904

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