文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 董希淼

　　银行理财资金原则上不得投资上市公司股票、未上市公司股权。而面向私人银行客户、高资产净值客户及机构类客户发行的理财产品，则不受上述限制。银行理财资金对股市的投资，属于“限制性投资”，而非“禁止投资”。

　　7月27日上午，有媒体称，中国银监会召开座谈会，就《商业银行理财业务监督管理办法》（征求意见稿）进行讨论。新的《办法》与2014年的版本相比调整较多，监管要求较严。

　　消息传开之后，当天国内A股市场盘中大幅跳水，沪指跌幅一度深至3%，并击穿3000点整数关口，而深成指和创业板更是遭遇重创，收盘跌幅分别超过4%和5%。

　　为什么一个处于内部研究和征求意见阶段的《办法》，会对A股市场产生如此重大影响？原因很简单，2015年人民币理财产品募集资金规模高达47万亿元，如果银监会采取措施封死理财资金进入股市的通道，那么肯定会对股市流动性产生冲击。少数媒体甚至将《办法》的新变化，简单说成“禁止银行理财资金进入股市”。

　　当然，从相关报道看，《办法》的确可能趋于严格。最让市场担心的是，监管层考虑对银行理财资金投资权益类资产设置比例，类似目前非标准化债权资产投资余额不得超过理财产品余额的35%或上一年度总资产的4%（孰低）的限制。然而，从网络传出的版本看，《办法》并没有相关条文。此外，市场普遍误解，理财资金投资不得对接资管计划、只能对接信托计划，这将严重限制理财资金进入股市。其实，《办法》限制的只是非标债权类资产的对接渠道，而非所有非标权益类资产，后者包含债权类、权益类和其他类（比如衍生品受益权）资产等。

　　无独不偶，2014年12月4日《商业银行理财业务监督管理办法》（征求意见稿）第一次传出的时候，当天的A股市场一路飙涨，沪指暴涨4.31%创下43个月新高，深成指时隔21个月重回万点之上，创业板再创历史新高，连巍然不动许久的“两桶油”也双双涨停。《办法》中“允许以理财产品的名义独立开立资金账户和证券等相关账户，鼓励理财产品开展直接投资”，被少数媒体一厢情愿地解读为“银监会鼓励理财资金直投股市”。其实，这也是个大大的误解。开立资金账户和证券账户，不是一定要去买股票，直接投资也并非直接投资股市。而且，这样的规定，并不是在这个征求意见稿中第一次出现。早在2013年底，有关单位就发出了《关于商业银行理财产品开立证券账户的有关事项通知》。

　　说了这么多，银行理财资金到底能不能进入股市？应该说，银行理财资金原则上不得投资上市公司股票、未上市公司股权。而面向私人银行客户、高资产净值客户及机构类客户发行的理财产品，则不受上述限制。这些理财产品，甚至可以直接在二级市场上买卖股票。因此，银行理财资金对股市的投资，属于“限制性投资”，而非“禁止投资”。此外，银行理财资金还有不少“曲线入市”的渠道，比如之前的“伞形信托”模式。当然，这种灰色渠道正在被封堵。

　　但不管有多少误解，理财新规终将出台。随着监管的规范和市场的发展，在后利率市场化时代，银行理财业务和理财产品将发生五个方面的变化：

　　第一，从业务定位看，理财业务将成为银行战略性业务。随着利率市场化深入推进，居民金融资产配置中存款比例将持续下降，银行存款分流是不可逆转的趋势，只有提供丰富多样的理财产品，才能吸引和留住客户。由理财业务创造的收入将在银行业未来利润的占比越来越高，或可支撑银行经营转型和可持续发展。

　　第二，从发展趋势看，理财产品创新能力将大大增强。面对挑战，银行理财产品创新将由被动转向主动，产品研发将由过去的产品导向型向客户导向型转变，更多考虑客户需求和体验。而利率市场化使原来割裂的货币市场、股票市场、债券市场等金融市场紧密地联系在一起，为理财产品创新提供了更多可能。

　　第三，从产品形式看，预期收益型产品将向净值型转变。净值型产品以净值波动来客观第反映市场的风险收益水平，有效传递“买者自负，卖者有责”理念。相关办法特别强调理财产品销售行为的规范，不得提供含有刚性兑付内容的介绍。其目的是推动理财产品从向净值型转变，并打破事实上的“刚性兑付”。

　　第四，从服务对象看，理财业务客户群体将进一步细分。商业银行将借助大数据手段，对市场和客户进行细分，洞察客户目前及未来的需要，提供针对性的理财产品和服务。如严格区分一般个人客户、高资产净值客户和私人银行客户，并实施分类管理。对于一般个人客户，只提供低风险、收益稳健的理财产品。

　　第五，从运营机制看，将出现理财事业部或资管子公司。理财业务的运营模式，是随着该业务在银行众多业务中的战略地位而逐步变迁的。2014年，银监会要求开展理财业务事业部制改革。下一步，部分银行将探索成立资产管理子公司，将理财业务分拆出来，独立运营，并在公司治理、激励与约束机制等进行创新。

　　(本文作者介绍：恒丰银行研究院执行院长、中国人民大学重阳金融研究院客座研究员，近著《有趣的金融》。)

理财赎回到账时间是许多投资者关注的一个重点，毕竟资金早点到账就可用于投资其它产品。那么，一般情况下，银行理财赎回几点到账?一起来看看吧。

银行理财赎回一般几点到账?

不同理财产品，赎回到账时间不同，有的在下午15：00到24:00之间到账，有的在早上6点或7点左右到账，具体看理财产品说明书是怎么标注的。举个例子，招商银行聚益生金等固定期限的理财产品到期后，本金和利息会在3个工作日内自动返到活期账户，一般会在到期日当晚到账。

银行理财赎回时注意事项：

【1】净值型理财产品份额代表的是份数，不是金额。净值型理财产品是用金额购买，以份额赎回，最终到账的是金额。

【2】固定期限理财产品在未到期之前，无法办理提前赎回。

【3】理财产品购买后还未确认交易，无法操作赎回，可以办理撤单。

上述是有关银行理财赎回的一些内容，大家可以关注一下。

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