市场利率持续下行，银行理财产品业绩比较基准也随之“调降”。

　　日前，招银理财、兴银理财等银行理财子公司发布公告，对旗下多只理财产品的业绩比较基准进行了下调。据《证券日报》记者不完全统计，12月份以来，已有招银理财、兴银理财、交银理财、农银理财、中邮理财、信银理财等多家理财子公司发布公告，对旗下多只理财产品的业绩比较基准进行下调。从调整幅度来看，有的理财产品最高下调业绩比较基准幅度达150个基点。

　　降幅最高达150个基点

　　12月25日和12月26日，招银理财相继发布公告，对旗下部分理财产品业绩比较基准进行调整。根据公告，“招银理财招睿金鼎九个月定开7号固定收益类理财计划”的业绩比较基准从3.85%调整为2.5%至3.7%；“招银理财招睿智远十四月定开2号增强型固定收益类理财计划”第二个投资周期业绩比较基准调整为2.55%至4.05%，根据Wind资讯数据，该产品上个投资周期的业绩比较基准为3.5%至5%。

　　从业绩比较基准下调幅度看，部分理财产品业绩比较基准下调幅度达100个基点至150个基点。例如，12月22日至25日，兴银理财发布公告，对旗下多只理财产品的业绩比较基准进行下调。其中“兴银理财悦动(1年最短持有期)日开1号固收类理财产品”的下调力度最大，从原条款中4%至5%（年化）的业绩比较基准下调至现条款中的2.5%至4%（年化）。业绩比较基准调整幅度达100个基点至150个基点。

　　12月份以来，华夏理财、交银理财、农银理财、中邮理财、信银理财等多家银行理财子公司对旗下多款产品的业绩比较基准进行下调。

　　记者了解到，此次业绩基准下调产品多为固收类产品，其产品配置较多债券类资产，收益表现与债市表现密切相关。

　　中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研究发展部总经理杨海平在接受《证券日报》记者采访时表示，近期理财子公司下调理财产品业绩比较基准主要是两个方面的原因：其一，市场走势预判的变化。受近期商业银行下调存款利率影响，理财子公司对下一阶段资产收益率的预期有所调整。其二，合规的考量。中国银行业协会加强了对理财产品业绩比较基准展示行为的自律管理，对理财产品存续期间管理人调整业绩比较基准的行为进行了约束。

　　另外，普益标准研究员董丹浓对《证券日报》记者表示，今年以来，债市收益率呈震荡下行趋势，一定程度上影响相关产品的收益表现。因此，理财子公司选择通过调降业绩基准以贴合产品实际业绩表现，降低投资者对投资回报的预期。

　　投资者需理性看待

　　就下调业绩比较基准的影响，中国银行研究院研究员杜阳在接受《证券日报》记者采访时表示，在市场利率下行的情况下，适当调整业绩比较基准有利于降低投资风险，有助于引导投资者合理预期，同时也有利于理财子公司优化资产配置，提高投资效益。

　　谈及投资者应当如何看待业绩比较基准，杨海平认为，对于投资者而言，投资者要充分理解业绩比较基准和理财产品实际收益率的区别，充分理解未来低存款利率将维持较长时期的现实，也要看到低利率环境下理财产品的优势，并学会在低利率环境下做好理财规划。

　　杜阳建议，理性看待理财产品的净值波动，避免因短期波动而盲目赎回或追加投资。投资者可以在银行理财、公募基金、股票、债券等不同投资领域进行分散投资，从而降低单一投资品种的风险。同时，投资者需要了解各种理财产品的特点、风险和收益，以便根据自己的风险偏好、投资目标和资金状况选择合适的产品。

　　在董丹浓看来，长期来看，理财子公司应持续提升自身投研能力和投资策略，在宏观经济运行承压的背景下，银行理财更应构建行之有效的全方位研究体系，强化净值波动管理，及时研判宏观经济及金融市场趋势，提升大类资产配置能力。同时，应持续加强投资者教育工作，帮助客户理性认识风险与收益关系。

　　杨海平表示，理财子公司要做好以下两方面：首先，做好市场走势研判和投资者风险偏好分析，持续优化理财产品结构，优化资产配置策略，提升理财产品的价值创造能力；其次，优化营销管理，推进渠道建设，通过改进客户投资全流程的陪伴服务，优化客户体验。（记者 彭妍）

中金网汇信APP讯 : 据汇信报道，银保监会官网5月22日消息显示，日前，中国银保监会批准工银理财有限责任公司、建信理财有限责任公司开业。中国证券报记者了解到，各家银行现在都在积极筹备理财子公司事宜，从选择办公地点、招聘人员、完善制度、建设系统等方面加速推进中。

业内人士指出，银行理财子公司的设立，是银行与现有资管业务分离，这将有助于进一步化解银行内部风险，提高资产质量的手段。长期来看，伴随着银行理财子公司投研能力的完善，客户结构的更加丰富，有望看到其股票配置比例的渐渐提高。

股票配置比例有望提高

银保监会指出，银行理财子公司开业，将进一步丰富机构投资者队伍，通过研发符合市场需求的理财产品，增加金融产品供给，为实体经济和金融市场提供更多新增资金，更好地满足金融消费者多样化金融需求。

天风证券银行业分析师廖志明指出，在银行理财子公司刚开业时，因权益类资产的投研能力尚在建立之中，在股票配置上可能会偏保守，可能会优先考虑低估值、高股息、股价较平稳的板块，增量未必很快体现；但长期来看，随着其投研能力的完善，客户结构更加丰富，有望看到股票配置比例的渐渐提高。

业内人士表示，银行理财子公司的设立，是银行与现有资管业务分离，这有助于进一步化解银行内部风险，提高资产质量的手段。对整个资管行业来说，银行理财子公司不设销售起点，扩大了销售范围，进一步增加了市场活力，也为理财回归投资属性和净值化打下良好基础。

据汇信了解，其他批准设立的银行理财子公司也在抓紧推进开业的各项准备工作。另外，还有多家商业银行设立申请已获受理。

公开信显示，2018年底，银保监会批准建设银行、中国银行设立理财子公司的申请。2019年1月4日，银保监会批准农业银行、交通银行设立理财子公司。2月15日，银保监会批准工商银行设立理财子公司，并已受理多家商业银行申请，其他多家银行也拟提交申请。4月19日，首批股份行申请也得到批准，招商银行和光大银行均得到银保监会的正式批复。

银行“招兵买马”

不少银行资管人士表示，目前已经在从外部招聘相关业务人才。

华北一家已公告拟成立理财子公司的商业银行资产管理部负责人表示，目前各家银行都在积极筹备理财子公司，公司方方面面也在为子公司的设立做准备，包括老产品改造，新产品准备和发行，内部机构调整，监管层面的申请，投研体系改造等。此外，公司一直在进行相关人才的储备和招聘，并积极向公募基金“取经”。

“公司理财子公司筹建方案获得董事会审议批准后，就开始整理并完善筹建章程、筹建申请报告等有关材料，从全行各相关部室和分行抽调精干力量，组成筹建小组，开始选择办公地点、招聘人员、完善制度、建设系统等各项工作。”华东某城商行人士透露。

南方一家已公告拟成立理财子公司的商业银行资产管理部负责人指出，未来公司将以资管部为基础向理财子公司转型，去年开始就在准备引进新的人才，同时在资管新规发布之后，公司层面就开始老业务的整改。

“部门现在很多人可能都不愿意到子公司去，所以还需要到社会上招许多人才。”某国有大行资管部人士坦言。

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来源：中国银行保险报

作者：仇兆燕

过去银行理财产品只能通过券商、资管等方式间接投资股票，今后则可以直接以理财子公司及产品的名义开户投资股票了。

近日，中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中国结算”）对外发布了关于修订《特殊机构及产品证券账户业务指南》（以下简称《指南》）的通知。根据通知，《指南》增加了商业银行理财子公司开立自营账户和理财产品证券账户的相关内容。

确定可直接入市

中国结算表示，修订《指南》新增关于理财子公司及产品的内容，主要是落实监管政策，解决理财子公司及产品直接开户的问题，允许理财子公司及产品投资股票。

《指南》明确了商业银行理财子公司和其发行的理财产品可以开立证券账户。这意味着，《指南》修订前理财产品只能通过券商、资管等方式间接投资的情况将改变，未来可以以理财子公司及产品的名义开户投资股票。

开户规则明确

在开户资格方面，《指南》规定，商业银行理财子公司既可开立证券自营账户，也可开立理财产品证券账户。

开立自营账户时，理财子公司开立账户申请需参考商业银行证券账户开立的申请材料，具体包括《证券账户开立申请表（机构）》、金融机构营业许可证复印件、证券账户自律管理承诺书、营业执照复印件、法定代表人证明书及有效身份证明文件复印件等。

对于开立理财产品证券账户，《指南》规定，商业银行及理财子公司发行的已在“全国银行业理财信息登记系统”登记的理财产品，可开立商业银行理财产品证券账户，账户开立需由资产托管人向中国结算申请。

同时，中国结算要求机构签署《证券账户自律管理承诺书》，其中要求“申请开立的证券账户不是专门用于申购新股、ST股票。产品未成立、被撤销或者终止的，或证券账户开立后6个月内无任何交易的，在上述任何一个情形发生后15个工作日内，按照中国结算的相关规定注销专用证券账户。未按要求注销的，中国结算有权注销或限制该账户的使用”。

将为资本市场带来巨量资金

实际上，近期有关银行理财子公司的政策频繁落地。

去年12月，银保监会正式出台了《商业银行理财子公司管理办法》，其中第二十六条明确规定公募理财产品可投股票。

今年12月，《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）》（以下简称《办法》）公布，对理财子公司产品投向作了明确规定。融360大数据研究院分析师刘银平认为，《办法》明确理财资金投资股票、符合标准化金融工具特征的衍生产品、证券投资基金等标准化资产的风险系数均为零，鼓励理财子公司投资标准化资产。因此，未来权益类资产的配置比例或将提升。

此外，《指南》发布当日，证监会也发布了《证券期货经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（试行）》，其中规定MOM产品管理人为符合要求的证券期货经营机构，仅允许公募基金管理人担任公司MOM产品的投资顾问，允许证券期货经营机构、商业银行资管机构、保险资产管理机构及符合要求的私募管理人担任私募MOM产品的投资顾问。

监管对MOM产品管理人的资质要求，无疑将进一步打开银行理财子公司与公募基金的合作空间。MOM模式，是境外一类成熟的资产管理产品，其做法是管理人将部分或者全部资产委托给不同的资产管理机构进行管理（或者提供投资建议），具有“多元管理、多元资产、多元风格”的特征。据初步统计，美国公募、私募MOM的规模已超万亿美元。

理财子公司的发展速度也超预期。截至目前，32家公布拟设立理财子公司的银行已有8家开业，其中6大行理财子公司均已开业，此外还有5家获批筹建。

就此，外界普遍认为银行理财子公司将助力资本市场发展，为权益投资带来万亿元增量资金。据银保监会官网披露，截至2019年10月底，银行业总资产规模为27.7万亿元，其中商业银行的总规模为22.75万亿元。

不过，天风证券银行业首席分析师廖志明认为，虽然政策为银行理财子公司投资股票扫清了障碍，但并不等于说股市将在短时期内迎来大量长线资金。理财资金投资股票，不单单取决于是否可以直接开户，之前不可以直接开户，也有一部分理财资金在投资股票。放开开户之后，未来理财子公司投资股票规模的扩大也存在一个过程，最核心的还是取决于客户的接受程度。

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