基金净值涨跌背后的核心驱动力(基金分红后基金净值会跌吗？) 2024-10-07 科技 78℃ 0 来源：雪球App，作者： 二鸟说，（https://xueqiu.com/3502863673/286494321） 进行基金投资时，基金的净值直接关系到我们持有基金的盈亏情况。尤其是突发、剧烈的净值波动来临时，短短几天就可能让我们失去积累一年甚至几年的收益，实在难以承受。那么推动基金净值涨跌的动力是什么？为什么有的基金在赚钱，而有的基金在亏钱？这是非常值得深究的问题。 归根结底，无论是主动管理还是被动管理，净值表现好的前提都是底层资产处于上升通道，也就是说先有贝塔，再有阿尔法，也应了那句俗语“大河有水小河满，大河无水小河干”。 目前国内公募基金主要的底层资产是股票、债券、，其价格涨跌主要受供求关系、经济周期、利率水平等因素影响。今天我们详细讲一下推动这些资产上涨的核心推动力。一、权益基金背后的推动力 权益基金主要投资于股票等权益类资产。股票估值最基本的计算方法是“股票价格等于每股收益乘以市盈率”，其中每股收益用来刻画企业的盈利能力，是内因；市盈率用于刻画股票的估值水平，衡量投资者为获取公司每一单位的盈利或收益而愿意支付的价格倍数，是外因。因此股票价格涨跌背后的主要推动因素有盈利能力、利率、风险偏好。 1、盈利能力：决定价格波动中枢 股票价格围绕企业内在价值波动，即使短期发生偏离，中长期来看终究会均值回归。内在价值可以由每股收益来刻画，核心驱动因素来自企业盈利能力。 企业盈利能力的高低。从整体经济来看，当一个国家的经济快速发展时，增量发展空间较大，各行各业的企业都有更多的机会扩大业务、增加利润。从经济结构来看，不同发展时期，不同行业的经济地位、发展前景和发展潜力等不尽相同，行情中会有领涨行业、跟涨行业之分。从企业自身来看，行业龙头企业盈利能力较强、较稳定，新兴企业初期盈利能力较弱但提升速度快。 比如从A股整体情况来看，2005年至2022年国内经济从高速发展转向高质量发展，指数每股收益增长了207.87%，同期沪深300指数涨幅达到287.16%，而沪深300市盈率2015年底为13.1，2022年底为10.65，不增反降，可见盈利能力是推动股价上涨的核心动力。（来源：Choice，指数涨幅区间为2005.1.1-2022.12.31） 图：走势和年度每股收益对比 来源：Choice，行情区间2015至2022年 2、利率：股票定价的重要因子 一般来说，利率和股价呈反比关系。低利率会降低融资成本，企业可能愿意通过借款投资来扩大规模、提高盈利水平。而投资者更愿意将资金从理财产品转向预期收益更高的股票，提升资本市场中的整体流动性、激活投融资活动。 图：DCF估值公式 同时，利率（公式中的r）是进行股票估值的一个重要因素。比如自2016年逐渐掀起的核心资产行情，其中的重要推动因素之一就是投资机构普遍采用DCF估值方法，利率越低，股票估值越高。当时全球处于低利率环境，核心资产估值天花板不断提升。成也萧何败萧何，当2021年市场预期美联储为抑制通胀将开启新一轮加息周期后，核心资产行情落幕，等成长股也估值承压、开始调整。 利率水平一般参照10年期国债收益率，海外市场的利率水平可以参照美国10年期国债收益率。目前国内10年期国债收益率处于历史较低水平，美国10年期国债收益率因连续加息处于历史高位，未来有望在降息周期中下降，这些都有利于A股市场后续行情的发展。 图：中国10年期国债收益率走势 3、凤险偏好：交易活跃才能更好的价格发现 风险偏好是指投资者在决策时对风险的接受程度和偏好程度。当投资者的风险偏好较高时，更倾向于投资高风险、高回报的股票，愿意为看好的公司付出更高的溢价，市场资金充裕、需求大于供给，从而推高股价。 风险偏好高低可以从很多指标来观察，比如成交量，目前A股市场成交量破万亿可以认为是交投较为活跃。融资余额，总量快速回升时往往会伴随市场的上涨。市盈率，可以反映投资者对股票未来收益预期的乐观程度，比如牛市中一些科技股市盈率超过100倍。 从上面的分析来看，权益基金想要有比较好的表现，需要宏观经济保持一定的增速，所投资的行业景气度上升，市场利率处于较低的水平，投资者具有较高的风险偏好和投资信心。目前A股正处于较为有利的环境，宏观经济正持续恢复，国内利率水平处于历史低位，市场估值较低、性价比较高，投资者的风险偏好在2月份强劲反弹后逐渐得到扭转，是当前非常值得关注的资产。二、债券基金背后的推动力 债券基金的底层资产主要是债券等固定收益类资产，是债务人为筹集资金发行并向债权人承诺还本付息的有价证券。债券投资收益来源主要有票息收入和资本利得。其中票息收入，一般以年度为周期，一年支付一次或多次，是最基本的、相对稳定收入来源。资本利得是买卖债券获得的价差收益，有较强的随机性和不稳定性。因此债券价格涨跌背后的主要推动因素有到期收益率、无风险利率、通货膨胀、信用风险等。 1、到期收益率：债券定价的主要方式之一 债券的到期收益率，是指买入债券并持有到期所获得的实际收益（票息收入和资本利得）与投资本金（买入债券的实际价格）的比率，相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率。 债券票息收入和到期收益率正相关，其高低主要取决于以下两个方面：1）票面利率越高，投资者获得的收益就越高，一般情况下市场利率水平越高、债券到期期限越长、发行环境越艰难、发行人信用风险越高，债券的票面利率越高；2）在债券的存续期间，债券的利息支付频率越高，债券的复利收益就越大。 资本利得和到期收益率正相关，其高低取决于对债券价格波动的把握能力。买入债券的实际价格（市场价格）和到期收益率负相关，如果能在债券价格因为供求关系、利率波动等因素跌出机会的时候买入，相当于打折入手，可以有效提高到期收益率。 2、影响债券交易价格的六个变量 债券是一种风险相对较低的资产，但其价格也存在波动，主要受无风险利率、通胀溢价、流动性溢价、信用风险、期限溢价、风险偏好这六个因素的影响。 无风险利率和债券价格呈负相关，利率上升意味着新发行债券的收益更高，已发行的债券吸引力降低，市场需求减少导致债券价格下降；通货膨胀和债券价格负相关，通货膨胀率上升导致货币价值下降，降低了债券的实际回报率，投资者会要求更高的票面利率或更低的买入价格来抵消通货膨胀的影响，债券价格往往会下跌；流动性和债券价格正相关，市场流动性较高的债券一般价格较高，因为投资者可以更容易地进行交易债券，避免流动性风险。 债券的价格和信用水平成正相关关系。信用等级下降时，债券价格会下跌，相对的信用等级上升时，购买债券的人就会增加，债券价格会上涨。债券的期限和债券价格负相关，债券的剩余到期时间越长，本金收回的不确定性越大，市场利率等其他因素的不确定影响也增多，价格可能低一些。风险偏好与债券价格正相关，当投资者对债券市场持乐观态度时，交投热情比较高，债券价格可能上涨。 从上面的分析来看，债券基金想要有好的表现，需要无风险利率处于下行趋势，企业信用风险整体较低，通胀水平处于低位，市场流动性充裕，投资者交投热情较高。比如年初至今，债市牛气冲天，主要的诱发因素是国内10年期国债收益率下行，中长期利率债表现突出，经济持续恢复有助于降低企业信用风险，无风险利率持续下行，国内通胀保持低位，再加上A股比较低迷，市场避险情绪升温，很多资金涌入债市，债基收益普遍较好。三、商品基金背后的推动力 是经济活动需要的非零售的重要基础商品，主要包括农副产品（油、豆粕等）、金属期货（金、银、铜等）、能源产品（燃油、焦炭等）、化工（玻璃、塑料、甲醇等）。金融属性强、价格波动大等特征使得大宗商品市场充满了挑战与机遇。因此大宗商品价格涨跌背后的主要推动因素有供求关系、金融条件、美元走势等。 1、供求关系：价格趋势的决定因素是经济基本面 商品属性主要反映商品的供需关系，不过供需结构差异通常影响行情幅度和启动时机，中长期价格趋势的最终决定因素仍是经济基本面，经济强劲的时候，的价格普遍会走高。 2、金融条件：定价权归属于虚拟的期货交易 自期货市场产生后，便成为金融市场的一部分，期货市场具有标准化合同和结算制度，非常高效，结合货币融资的信用体系，构成了大宗商品的金融属性，其对大宗商品价格的影响力远大于商品属性。一般通过期货市场先确定大宗商品的期货合约价格，为大宗商品现货贸易提供价格基准，即大宗商品价格受期货市场影响很大。 3、黄金具有特殊的货币属性 相较于其他，黄金还具有货币属性，可与美元相互替代，所以美元指数的涨跌往往会带来黄金价格的反向变动。 最近几年黄金走势强劲，COMEX黄金价格3月份多次创出历史新高，背后主要推动因素是货币属性，并非供求关系和商品属性，因为美国通货膨胀较为严重，黄金在货币购买力下降的环境中相对保值，再加上全球地缘政治风险较高，黄金作为避险资产备受资金追捧。 图：COMEX黄金价格日K线走势图 来源：Choice；截至2024.3.20 从上面的分析来看，商品基金想要有好的表现，需要经济周期处于较热的阶段，商品供求关系偏紧，货币购买力下降，期货市场价格走高。四、小结 内因是事物区别于其他事物的内在本质，是事物运动的源泉和动力，外因事物发展过程中和其他事物之间的外在联系和相互作用。在事物的发展过程中内因起决定作用，外因起辅助作用。对于基金来说，其持有的底层资产未来表现的好坏，直接决定基金净值的走势。 因此，我们进行基金投资时，不仅要选择优质的基金，还要对其持有的底层资产所处的周期位置有所了解，对资产价格高低、估值贵贱、未来趋势有大致了解，切忌在资产价格的周期顶部贸然入场，在资产价格的周期底部轻易离场。 声明：基金、基金投顾组合的研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，本账号发布的言论仅代表个人观点，不作为买卖的依据。基金投资有风险，基金及基金投顾组合的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投顾业务尚处于试点阶段，基金投顾试点机构存在因试点资格取消不能继续提供服务的风险。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明，基于自身的风险承受能力进行理性投资。 理财有风险，投资需谨慎 风险提示：希财网作为财金知识服务平台进行信息发布，不对任何投资人及/或任何交易提供任何担保，无论是明示、默示或法定的。希财网提供的各种信息及资料（包括但不限于文字、数据、图表及超链接）仅供参考（如：历史或预期收益不代表实际收益），不作为任何法律文件，亦不构成任何邀约、投资建议或承诺，投资人应依其独立判断做出决策。投资人据此进行投资交易而产生的风险等后果请自行承担，希财网不承担任何责任。 信息来源：本文中引用的各种信息及资料（包括但不限于文字、数据、图表及超链接等）均来源于该信息及资料的相关主体（包括但不限于公司、媒体、协会等机构）的官方网站或公开发表的信息。 我是在一个很偶然的时间，在经常关注的公众号里看到有关理财的长投的推送，“理财就是理生活”触动了我，抱着9元被骗也无所谓的心态开始接触到长投学堂。 事实上，这是一个非常正确的选择！有句话是这么说的：你经历过一次缺钱，你才知道钱的重要性！的确是这样的，当需要钱而拿不出来的那种绝望我再也不想经历一次！所以理财就非常重要了。也因此，当小白训练营毕业后，毫不犹豫选择继续深入学习。在我看来，这是一个难得的机会，它终将会改变我的生活轨迹。 人生就是不断填坑，你填坑能力越强，你就越重要，越是其他人无可替代。那不断投资自己，去提高自己的能力就显得尤为重要了。我一直很想发展一个自己喜欢的副业，就像投资就是我非常感兴趣的，以前觉得高大尚，遥不可及，神秘莫测，但是通过学习，感觉也就那样，非常平民化了，也许若干年以后，我能够靠它实现财务自由 基金初级课从学习基金的定义开始，一步步到实操，班班，学姐，学长都耐心陪伴，指导，小伙伴们也都非常热情，积极参与，这个平台真的太棒了，现在临近毕业，很舍不得大家。小伙伴们天各一方，为了同一个梦想有缘走到一起，一起学习，一起讨论，一起吹水，希望大家毕业以后也要坚持下来，填了这个大坑，他日我们以富相见！ 未来是不可预测的，但是机遇都是留给有准备的人的，从现在开始养鹅，当机遇来了，才不会从手指缝溜走了。就像股市里常说的：股市80%的时间都在跌，只有20%的时间在上涨，那什么时间跌，什么时间涨呢？谁也不知道。只能说先做好准备，当20%的时间来临了，那80%的时间你也得在场呀，是不是？ 时间不等人，一天天就过去了，那你的鹅有一天天肥起来了吗？让我们行动起来，把我们各自的鹅养肥起来，一起期待它下金蛋那一天！ 38期基金训练营14班3组2号大雁 1 博时基金 博时基金财富号 1568.0 1567.9 0.1 2 天弘基金 天弘基金财富号 1351.2 1350.6 0.6 3 招商基金 招商基金财富号 879.0 878.7 0.3 4 中欧基金 中欧基金财富号 868.2 866.9 1.3 5 易方达基金 易方达基金财富号 810.8 810.2 0.6 6 华安基金 华安基金财富号 684.3 683.1 1.2 7 广发基金 广发基金财富号 684.8 682.9 1.9 8 南方基金 南方基金财富号 631.5 631.5 0.0 9 兴证全球基金 兴证全球基金财富号 625.6 625.0 0.6 10 富国基金 富国基金财富号 622.6 622.0 0.6 11 汇添富基金 汇添富基金财富号 615.6 615.2 0.4 12 建信基金 建信基金财富号 602.4 602.2 0.2 13 国泰基金 国泰基金财富号 584.0 583.0 1.0 14 华夏基金 华夏基金财富号 518.6 518.2 0.4 15 汇安基金 汇安基金财富号 479.9 480.1 -0.2 16 银华基金 银华基金财富号 472.1 472.1 0.0 17 嘉实基金 嘉实基金财富号 458.6 457.9 0.7 18 景顺长城基金 景顺长城基金财富号 431.2 430.7 0.5 19 前海开源基金 前海开源基金财富号 365.6 365.3 0.3 20 新华基金 新华基金财富号 358.0 358.1 -0.1 21 鹏华基金 鹏华基金财富号 355.4 354.5 0.9 22 工银瑞信基金 工银瑞信基金财富号 321.5 321.4 0.1 23 德邦基金 德邦基金财富号 317.0 317.0 0.0 24 华宝基金 华宝基金财富号 305.9 305.4 0.5 25 交银基金 交银基金财富号 263.9 263.0 0.9 26 民生加银基金 民生加银基金财富号 263.0 262.9 0.1 27 万家基金 万家基金财富号 262.6 262.0 0.6 28 诺安基金 诺安基金财富号 228.6 223.2 5.4 29 光大保德信基金 光大保德信基金财富号 218.6 218.6 0.0 30 财通资管 财通资管财富号 212.4 211.8 0.6 31 中信保诚基金 中信保诚基金财富号 211.5 211.3 0.2 32 大成基金 大成基金财富号 203.5 202.3 1.2 33 永赢基金 永赢基金财富号 201.8 201.6 0.2 34 银河基金 银河基金财富号 182.7 182.8 -0.1 35 农银汇理基金 农银汇理基金财富号 176.9 176.8 0.1 36 华泰柏瑞基金 华泰柏瑞基金财富号 173.8 173.6 0.2 37 信达澳亚基金 信达澳亚基金财富号 163.7 163.6 0.1 38 泓德基金 泓德基金财富号 162.2 162.1 0.1 39 长城基金 长城基金财富号 146.9 146.2 0.7 40 上投摩根基金 上投摩根基金财富号 138.0 138.0 0.0 41 国投瑞银基金 国投瑞银基金财富号 137.9 137.9 0.0 42 东方红资产管理 东方红资产管理财富号 137.3 137.5 -0.2 43 浦银安盛基金 浦银安盛基金财富号 131.9 131.8 0.1 44 中海基金 中海基金财富号 131.0 131.0 0.0 45 长信基金 长信基金财富号 130.8 130.9 -0.1 46 信银理财 信银理财财富号* 126.5 125.8 0.7 47 宝盈基金 宝盈基金财富号 123.2 123.1 0.1 48 中银基金 中银基金财富号 121.2 121.1 0.1 49 创金合信基金 创金合信基金财富号 120.4 119.7 0.7 50 长盛基金 长盛基金财富号 118.5 118.5 0.0 51 国寿安保基金 国寿安保基金财富号 118.1 118.1 0.0 52 同泰基金 同泰基金财富号 111.5 111.4 0.1 53 融通基金 融通基金财富号 103.8 103.7 0.1 54 西部利得基金 西部利得基金财富号 97.8 98.0 -0.2 55 鹏扬基金 鹏扬基金财富号 88.5 88.5 0.0 56 浙商基金 浙商基金财富号 87.2 87.2 0.0 57 海富通基金 海富通基金财富号 86.7 86.7 0.0 58 华泰证券资管 华泰证券资管财富号 82.1 82.1 0.0 59 长安基金 长安基金财富号 81.0 81.0 0.0 60 东方基金 东方基金财富号 81.0 81.0 0.0 61 摩根士丹利华鑫基金 摩根士丹利华鑫基金财富号 70.0 69.9 0.1 62 兴业基金 兴业基金财富号 70.0 68.2 1.8 63 先锋领航基金 先锋领航投顾财富号 65.4 65.5 -0.1 64 平安基金 平安基金财富号 61.0 60.9 0.1 65 泰达宏利基金 泰达宏利基金财富号 58.4 58.4 0.0 66 兴银基金 兴银基金财富号 57.0 56.7 0.3 67 财通基金 财通基金财富号 56.6 56.6 0.0 68 长江资管 长江资管财富号 53.3 53.3 0.0 69 中泰资管 中泰资管财富号 53.0 52.9 0.1 70 国联安基金 国联安基金财富号 50.3 50.2 0.1 71 上银基金 上银基金财富号 50.3 50.0 0.3 72 金鹰基金 金鹰基金财富号 48.4 48.4 0.0 73 中邮基金 中邮基金财富号 47.8 47.8 0.0 74 中邮创业基金 中邮基金 47.8 47.8 0.0 75 中金基金 中金基金财富号 50.5 45.7 4.8 76 申万菱信基金 申万菱信基金财富号 44.9 44.9 0.0 77 安信基金 安信基金财富号 44.2 44.2 0.0 78 财通证券 财通证券财富号 42.6 42.4 0.2 79 国金基金 国金基金财富号 41.7 41.7 0.0 80 博道基金 博道基金财富号 41.6 41.6 0.0 81 华富基金 华富基金财富号 40.8 40.6 0.2 82 国联证券 国联证券财富号 40.7 36.9 3.8 83 兴业证券 兴业证券财富号 32.6 33.0 -0.4 84 前海联合基金 前海联合基金财富号 33.0 32.9 0.1 85 诺德基金 诺德基金财富号 30.7 30.7 0.0 86 中融基金 中融基金财富号 30.5 30.4 0.1 87 鑫元基金 鑫元基金财富号 29.2 29.1 0.1 88 国泰君安资管 国泰君安资管财富号 29.0 29.0 0.0 89 国君资管 国泰君安资管 29.0 29.0 0.0 90 华商基金 华商基金财富号 29.0 28.9 0.1 91 泰康资产基金 泰康资产基金财富号 28.4 28.5 -0.1 92 汇丰晋信基金 汇丰晋信基金财富号 27.6 27.6 0.0 93 国海富兰克林基金 国海富兰克林财富号 25.8 25.6 0.2 94 中欧财富 中欧财富投顾 24.8 24.9 -0.1 95 恒越基金 恒越基金财富号 23.9 23.9 0.0 96 中信建投基金 中信建投基金财富号 23.8 23.8 0.0 97 金信基金 金信基金财富号 23.9 23.6 0.3 98 中信建投证券 中信建投证券财富号 23.5 23.3 0.2 99 南华基金 南华基金财富号 23.1 23.2 -0.1 100 弘毅远方基金 弘毅远方基金财富号 23.0 22.9 0.1 101 方正富邦基金 方正富邦基金财富号 22.7 22.6 0.1 102 东方阿尔法基金 东方阿尔法基金财富号 20.2 20.2 0.0 103 国信证券 国信证券财富号 19.5 19.2 0.3 104 南方基金投顾 司南投顾 19.0 19.0 0.0 105 兴证资管 兴证资管财富号 18.9 18.9 0.0 106 嘉实财富 嘉实财富投顾管家 18.3 18.3 0.0 107 富荣基金 富荣基金财富号 17.9 17.7 0.2 108 华夏财富 华夏财富投顾 16.9 17.0 -0.1 109 湘财基金 湘财基金财富号 16.3 16.3 0.0 110 金元顺安基金 金元顺安基金 13.8 13.6 0.2 111 光大证券资管 光大证券资管财富号 13.5 13.5 0.0 112 光证资管 光大证券资管 13.5 13.5 0.0 113 东吴基金 东吴基金财富号 12.4 12.3 0.1 114 富安达基金 富安达基金财富号 11.4 11.3 0.1 115 英大基金 英大基金财富号 11.1 11.1 0.0 116 淳厚基金 淳厚基金财富号 10.9 10.8 0.1 117 恒生前海基金 恒生前海基金财富号 10.4 10.4 0.0 118 中加基金 中加基金财富号 10.3 10.3 0.0 119 长江养老保险 长江养老保险财富号 10.2 10.2 0.0 120 东海基金 东海基金财富号 10.0 10.0 0.0 121 华泰保兴基金 华泰保兴基金财富号 9.0 8.9 0.0 122 山证资管 山证资管财富号 8.4 8.4 0.0 123 达诚基金 达诚基金财富号 7.8 7.8 0.0 124 北信瑞丰基金 北信瑞丰基金财富号 6.8 6.8 0.0 125 广发证券 广发证券财富号 6.7 6.7 0.0 126 浙商证券资管 浙商证券资管财富号 6.4 6.4 -0.0 127 浙商资管 浙商证券资管 6.4 6.4 -0.0 128 红土创新基金 红土创新基金财富号 6.4 6.3 0.1 129 中国银河证券 中国银河证券财富号* 6.0 6.0 0.0 130 东证融汇资管 东证融汇资管财富号 6.3 5.8 0.5 131 嘉合基金 嘉合基金财富号 5.7 5.7 0.0 132 汇泉基金 汇泉基金财富号 5.5 5.5 0.0 133 广发资管 广发资管财富号* 5.2 5.2 -0.0 134 安信证券 安信证券财富号 5.3 5.2 0.0 135 兴华基金 兴华基金财富号* 5.2 5.2 0.0 136 申万宏源证券 申万宏源证券财富号 5.1 5.1 0.0 137 太平基金 太平基金 4.4 4.4 0.0 138 惠升基金 惠升基金财富号 3.9 3.9 0.0 139 中金资管 中金资管财富号 3.8 3.7 0.0 140 海通资管 海通资管财富号 3.3 3.3 0.0 141 安信资管 安信资管 3.0 2.9 0.0 142 国泰君安证券 国泰君安证券财富号 2.6 2.6 0.0 143 国融基金 国融基金 2.4 2.4 0.0 144 中航基金 中航基金财富号 2.5 2.4 0.0 145 平安证券 平安证券财富号 2.4 2.4 0.0 146 中信证券资管 中信证券资管财富号 2.3 2.3 0.0 147 格林基金 格林基金 2.3 2.2 0.1 148 九泰基金 九泰基金 3.9 2.0 1.9 149 平安养老 平安养老财富号 2.0 1.8 0.2 150 华宸未来基金 华宸未来基金财富号 1.6 1.6 0.1 151 盈立证券 盈立证券财富号 1.4 1.4 0.0 152 圆信永丰基金 圆信永丰基金财富号 1.1 1.1 0.0 153 先锋基金 先锋基金财富号 1.1 1.1 0.0 154 交银理财 交银理财财富号 1.0 1.0 0.0 155 中银证券资管 中银证券资管财富号 0.6 0.6 0.0 156 中金财富 中金财富号* 0.4 0.4 -0.0 157 华润元大基金 华润元大基金 0.4 0.4 0.0 158 宁银理财 宁银理财财富号 0.4 0.4 0.0 159 东兴基金 东兴基金财富号 0.3 0.3 0.1 160 人保资产基金 人保资产基金财富号 0.2 0.2 0.0 161 尚正基金 尚正基金财富号* 0.2 0.2 0.0 162 青银理财 青银理财财富号* 0.2 0.2 0.0 163 泰信基金 泰信基金财富号 0.1 0.1 0.0 164 光大理财 光大理财财富号 0.1 0.1 0.0 165 建信理财 建信理财财富号* 0.1 0.1 0.0 166 新沃基金 新沃基金 0.0 0.0 0.0 167 国开泰富基金 国开泰富基金 0.0 0.0 0.0 168 朱雀基金 朱雀基金 0.0 0.0 0.0 上一篇 7大存钱法 下一篇 三山经济开发区：文明实践消除隐患 安全村居你我守护(三峡千古情》大型演出在湖北宜都揭开面纱2024-07-1413：29来源：经济日) 相关推荐 直击北碚区运会 | 泳者，勇者也！北碚健儿泳池争锋_比赛_游泳_选手 【新时代文明实践在昌南】南昌县幽兰爱心义工协会开展“入户陪伴面对面，画出最大同心圆”活动_妈妈_胡敏悦_成长 江苏昔日身家110亿富豪，被判刑三年！今年80岁，曾坐拥四家上市公司 2024年重庆市报业创新案例经验交流及后续项目储备座谈会召开_工作_传播_冯玉明 实习生破坏模型训练损失上千万美元？字节跳动通报_该公司_员工_刑事犯罪 民政部等14部门联合发布《关于推进老年阅读工作的指导意见》_服务_活动_读物
来源：雪球App，作者： 二鸟说，（https://xueqiu.com/3502863673/286494321） 进行基金投资时，基金的净值直接关系到我们持有基金的盈亏情况。尤其是突发、剧烈的净值波动来临时，短短几天就可能让我们失去积累一年甚至几年的收益，实在难以承受。那么推动基金净值涨跌的动力是什么？为什么有的基金在赚钱，而有的基金在亏钱？这是非常值得深究的问题。 归根结底，无论是主动管理还是被动管理，净值表现好的前提都是底层资产处于上升通道，也就是说先有贝塔，再有阿尔法，也应了那句俗语“大河有水小河满，大河无水小河干”。 目前国内公募基金主要的底层资产是股票、债券、，其价格涨跌主要受供求关系、经济周期、利率水平等因素影响。今天我们详细讲一下推动这些资产上涨的核心推动力。一、权益基金背后的推动力 权益基金主要投资于股票等权益类资产。股票估值最基本的计算方法是“股票价格等于每股收益乘以市盈率”，其中每股收益用来刻画企业的盈利能力，是内因；市盈率用于刻画股票的估值水平，衡量投资者为获取公司每一单位的盈利或收益而愿意支付的价格倍数，是外因。因此股票价格涨跌背后的主要推动因素有盈利能力、利率、风险偏好。 1、盈利能力：决定价格波动中枢 股票价格围绕企业内在价值波动，即使短期发生偏离，中长期来看终究会均值回归。内在价值可以由每股收益来刻画，核心驱动因素来自企业盈利能力。 企业盈利能力的高低。从整体经济来看，当一个国家的经济快速发展时，增量发展空间较大，各行各业的企业都有更多的机会扩大业务、增加利润。从经济结构来看，不同发展时期，不同行业的经济地位、发展前景和发展潜力等不尽相同，行情中会有领涨行业、跟涨行业之分。从企业自身来看，行业龙头企业盈利能力较强、较稳定，新兴企业初期盈利能力较弱但提升速度快。 比如从A股整体情况来看，2005年至2022年国内经济从高速发展转向高质量发展，指数每股收益增长了207.87%，同期沪深300指数涨幅达到287.16%，而沪深300市盈率2015年底为13.1，2022年底为10.65，不增反降，可见盈利能力是推动股价上涨的核心动力。（来源：Choice，指数涨幅区间为2005.1.1-2022.12.31） 图：走势和年度每股收益对比 来源：Choice，行情区间2015至2022年 2、利率：股票定价的重要因子 一般来说，利率和股价呈反比关系。低利率会降低融资成本，企业可能愿意通过借款投资来扩大规模、提高盈利水平。而投资者更愿意将资金从理财产品转向预期收益更高的股票，提升资本市场中的整体流动性、激活投融资活动。 图：DCF估值公式 同时，利率（公式中的r）是进行股票估值的一个重要因素。比如自2016年逐渐掀起的核心资产行情，其中的重要推动因素之一就是投资机构普遍采用DCF估值方法，利率越低，股票估值越高。当时全球处于低利率环境，核心资产估值天花板不断提升。成也萧何败萧何，当2021年市场预期美联储为抑制通胀将开启新一轮加息周期后，核心资产行情落幕，等成长股也估值承压、开始调整。 利率水平一般参照10年期国债收益率，海外市场的利率水平可以参照美国10年期国债收益率。目前国内10年期国债收益率处于历史较低水平，美国10年期国债收益率因连续加息处于历史高位，未来有望在降息周期中下降，这些都有利于A股市场后续行情的发展。 图：中国10年期国债收益率走势 3、凤险偏好：交易活跃才能更好的价格发现 风险偏好是指投资者在决策时对风险的接受程度和偏好程度。当投资者的风险偏好较高时，更倾向于投资高风险、高回报的股票，愿意为看好的公司付出更高的溢价，市场资金充裕、需求大于供给，从而推高股价。 风险偏好高低可以从很多指标来观察，比如成交量，目前A股市场成交量破万亿可以认为是交投较为活跃。融资余额，总量快速回升时往往会伴随市场的上涨。市盈率，可以反映投资者对股票未来收益预期的乐观程度，比如牛市中一些科技股市盈率超过100倍。 从上面的分析来看，权益基金想要有比较好的表现，需要宏观经济保持一定的增速，所投资的行业景气度上升，市场利率处于较低的水平，投资者具有较高的风险偏好和投资信心。目前A股正处于较为有利的环境，宏观经济正持续恢复，国内利率水平处于历史低位，市场估值较低、性价比较高，投资者的风险偏好在2月份强劲反弹后逐渐得到扭转，是当前非常值得关注的资产。二、债券基金背后的推动力 债券基金的底层资产主要是债券等固定收益类资产，是债务人为筹集资金发行并向债权人承诺还本付息的有价证券。债券投资收益来源主要有票息收入和资本利得。其中票息收入，一般以年度为周期，一年支付一次或多次，是最基本的、相对稳定收入来源。资本利得是买卖债券获得的价差收益，有较强的随机性和不稳定性。因此债券价格涨跌背后的主要推动因素有到期收益率、无风险利率、通货膨胀、信用风险等。 1、到期收益率：债券定价的主要方式之一 债券的到期收益率，是指买入债券并持有到期所获得的实际收益（票息收入和资本利得）与投资本金（买入债券的实际价格）的比率，相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率。 债券票息收入和到期收益率正相关，其高低主要取决于以下两个方面：1）票面利率越高，投资者获得的收益就越高，一般情况下市场利率水平越高、债券到期期限越长、发行环境越艰难、发行人信用风险越高，债券的票面利率越高；2）在债券的存续期间，债券的利息支付频率越高，债券的复利收益就越大。 资本利得和到期收益率正相关，其高低取决于对债券价格波动的把握能力。买入债券的实际价格（市场价格）和到期收益率负相关，如果能在债券价格因为供求关系、利率波动等因素跌出机会的时候买入，相当于打折入手，可以有效提高到期收益率。 2、影响债券交易价格的六个变量 债券是一种风险相对较低的资产，但其价格也存在波动，主要受无风险利率、通胀溢价、流动性溢价、信用风险、期限溢价、风险偏好这六个因素的影响。 无风险利率和债券价格呈负相关，利率上升意味着新发行债券的收益更高，已发行的债券吸引力降低，市场需求减少导致债券价格下降；通货膨胀和债券价格负相关，通货膨胀率上升导致货币价值下降，降低了债券的实际回报率，投资者会要求更高的票面利率或更低的买入价格来抵消通货膨胀的影响，债券价格往往会下跌；流动性和债券价格正相关，市场流动性较高的债券一般价格较高，因为投资者可以更容易地进行交易债券，避免流动性风险。 债券的价格和信用水平成正相关关系。信用等级下降时，债券价格会下跌，相对的信用等级上升时，购买债券的人就会增加，债券价格会上涨。债券的期限和债券价格负相关，债券的剩余到期时间越长，本金收回的不确定性越大，市场利率等其他因素的不确定影响也增多，价格可能低一些。风险偏好与债券价格正相关，当投资者对债券市场持乐观态度时，交投热情比较高，债券价格可能上涨。 从上面的分析来看，债券基金想要有好的表现，需要无风险利率处于下行趋势，企业信用风险整体较低，通胀水平处于低位，市场流动性充裕，投资者交投热情较高。比如年初至今，债市牛气冲天，主要的诱发因素是国内10年期国债收益率下行，中长期利率债表现突出，经济持续恢复有助于降低企业信用风险，无风险利率持续下行，国内通胀保持低位，再加上A股比较低迷，市场避险情绪升温，很多资金涌入债市，债基收益普遍较好。三、商品基金背后的推动力 是经济活动需要的非零售的重要基础商品，主要包括农副产品（油、豆粕等）、金属期货（金、银、铜等）、能源产品（燃油、焦炭等）、化工（玻璃、塑料、甲醇等）。金融属性强、价格波动大等特征使得大宗商品市场充满了挑战与机遇。因此大宗商品价格涨跌背后的主要推动因素有供求关系、金融条件、美元走势等。 1、供求关系：价格趋势的决定因素是经济基本面 商品属性主要反映商品的供需关系，不过供需结构差异通常影响行情幅度和启动时机，中长期价格趋势的最终决定因素仍是经济基本面，经济强劲的时候，的价格普遍会走高。 2、金融条件：定价权归属于虚拟的期货交易 自期货市场产生后，便成为金融市场的一部分，期货市场具有标准化合同和结算制度，非常高效，结合货币融资的信用体系，构成了大宗商品的金融属性，其对大宗商品价格的影响力远大于商品属性。一般通过期货市场先确定大宗商品的期货合约价格，为大宗商品现货贸易提供价格基准，即大宗商品价格受期货市场影响很大。 3、黄金具有特殊的货币属性 相较于其他，黄金还具有货币属性，可与美元相互替代，所以美元指数的涨跌往往会带来黄金价格的反向变动。 最近几年黄金走势强劲，COMEX黄金价格3月份多次创出历史新高，背后主要推动因素是货币属性，并非供求关系和商品属性，因为美国通货膨胀较为严重，黄金在货币购买力下降的环境中相对保值，再加上全球地缘政治风险较高，黄金作为避险资产备受资金追捧。 图：COMEX黄金价格日K线走势图 来源：Choice；截至2024.3.20 从上面的分析来看，商品基金想要有好的表现，需要经济周期处于较热的阶段，商品供求关系偏紧，货币购买力下降，期货市场价格走高。四、小结 内因是事物区别于其他事物的内在本质，是事物运动的源泉和动力，外因事物发展过程中和其他事物之间的外在联系和相互作用。在事物的发展过程中内因起决定作用，外因起辅助作用。对于基金来说，其持有的底层资产未来表现的好坏，直接决定基金净值的走势。 因此，我们进行基金投资时，不仅要选择优质的基金，还要对其持有的底层资产所处的周期位置有所了解，对资产价格高低、估值贵贱、未来趋势有大致了解，切忌在资产价格的周期顶部贸然入场，在资产价格的周期底部轻易离场。 声明：基金、基金投顾组合的研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，本账号发布的言论仅代表个人观点，不作为买卖的依据。基金投资有风险，基金及基金投顾组合的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投顾业务尚处于试点阶段，基金投顾试点机构存在因试点资格取消不能继续提供服务的风险。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明，基于自身的风险承受能力进行理性投资。 理财有风险，投资需谨慎 风险提示：希财网作为财金知识服务平台进行信息发布，不对任何投资人及/或任何交易提供任何担保，无论是明示、默示或法定的。希财网提供的各种信息及资料（包括但不限于文字、数据、图表及超链接）仅供参考（如：历史或预期收益不代表实际收益），不作为任何法律文件，亦不构成任何邀约、投资建议或承诺，投资人应依其独立判断做出决策。投资人据此进行投资交易而产生的风险等后果请自行承担，希财网不承担任何责任。 信息来源：本文中引用的各种信息及资料（包括但不限于文字、数据、图表及超链接等）均来源于该信息及资料的相关主体（包括但不限于公司、媒体、协会等机构）的官方网站或公开发表的信息。 我是在一个很偶然的时间，在经常关注的公众号里看到有关理财的长投的推送，“理财就是理生活”触动了我，抱着9元被骗也无所谓的心态开始接触到长投学堂。 事实上，这是一个非常正确的选择！有句话是这么说的：你经历过一次缺钱，你才知道钱的重要性！的确是这样的，当需要钱而拿不出来的那种绝望我再也不想经历一次！所以理财就非常重要了。也因此，当小白训练营毕业后，毫不犹豫选择继续深入学习。在我看来，这是一个难得的机会，它终将会改变我的生活轨迹。 人生就是不断填坑，你填坑能力越强，你就越重要，越是其他人无可替代。那不断投资自己，去提高自己的能力就显得尤为重要了。我一直很想发展一个自己喜欢的副业，就像投资就是我非常感兴趣的，以前觉得高大尚，遥不可及，神秘莫测，但是通过学习，感觉也就那样，非常平民化了，也许若干年以后，我能够靠它实现财务自由 基金初级课从学习基金的定义开始，一步步到实操，班班，学姐，学长都耐心陪伴，指导，小伙伴们也都非常热情，积极参与，这个平台真的太棒了，现在临近毕业，很舍不得大家。小伙伴们天各一方，为了同一个梦想有缘走到一起，一起学习，一起讨论，一起吹水，希望大家毕业以后也要坚持下来，填了这个大坑，他日我们以富相见！ 未来是不可预测的，但是机遇都是留给有准备的人的，从现在开始养鹅，当机遇来了，才不会从手指缝溜走了。就像股市里常说的：股市80%的时间都在跌，只有20%的时间在上涨，那什么时间跌，什么时间涨呢？谁也不知道。只能说先做好准备，当20%的时间来临了，那80%的时间你也得在场呀，是不是？ 时间不等人，一天天就过去了，那你的鹅有一天天肥起来了吗？让我们行动起来，把我们各自的鹅养肥起来，一起期待它下金蛋那一天！ 38期基金训练营14班3组2号大雁 1 博时基金 博时基金财富号 1568.0 1567.9 0.1 2 天弘基金 天弘基金财富号 1351.2 1350.6 0.6 3 招商基金 招商基金财富号 879.0 878.7 0.3 4 中欧基金 中欧基金财富号 868.2 866.9 1.3 5 易方达基金 易方达基金财富号 810.8 810.2 0.6 6 华安基金 华安基金财富号 684.3 683.1 1.2 7 广发基金 广发基金财富号 684.8 682.9 1.9 8 南方基金 南方基金财富号 631.5 631.5 0.0 9 兴证全球基金 兴证全球基金财富号 625.6 625.0 0.6 10 富国基金 富国基金财富号 622.6 622.0 0.6 11 汇添富基金 汇添富基金财富号 615.6 615.2 0.4 12 建信基金 建信基金财富号 602.4 602.2 0.2 13 国泰基金 国泰基金财富号 584.0 583.0 1.0 14 华夏基金 华夏基金财富号 518.6 518.2 0.4 15 汇安基金 汇安基金财富号 479.9 480.1 -0.2 16 银华基金 银华基金财富号 472.1 472.1 0.0 17 嘉实基金 嘉实基金财富号 458.6 457.9 0.7 18 景顺长城基金 景顺长城基金财富号 431.2 430.7 0.5 19 前海开源基金 前海开源基金财富号 365.6 365.3 0.3 20 新华基金 新华基金财富号 358.0 358.1 -0.1 21 鹏华基金 鹏华基金财富号 355.4 354.5 0.9 22 工银瑞信基金 工银瑞信基金财富号 321.5 321.4 0.1 23 德邦基金 德邦基金财富号 317.0 317.0 0.0 24 华宝基金 华宝基金财富号 305.9 305.4 0.5 25 交银基金 交银基金财富号 263.9 263.0 0.9 26 民生加银基金 民生加银基金财富号 263.0 262.9 0.1 27 万家基金 万家基金财富号 262.6 262.0 0.6 28 诺安基金 诺安基金财富号 228.6 223.2 5.4 29 光大保德信基金 光大保德信基金财富号 218.6 218.6 0.0 30 财通资管 财通资管财富号 212.4 211.8 0.6 31 中信保诚基金 中信保诚基金财富号 211.5 211.3 0.2 32 大成基金 大成基金财富号 203.5 202.3 1.2 33 永赢基金 永赢基金财富号 201.8 201.6 0.2 34 银河基金 银河基金财富号 182.7 182.8 -0.1 35 农银汇理基金 农银汇理基金财富号 176.9 176.8 0.1 36 华泰柏瑞基金 华泰柏瑞基金财富号 173.8 173.6 0.2 37 信达澳亚基金 信达澳亚基金财富号 163.7 163.6 0.1 38 泓德基金 泓德基金财富号 162.2 162.1 0.1 39 长城基金 长城基金财富号 146.9 146.2 0.7 40 上投摩根基金 上投摩根基金财富号 138.0 138.0 0.0 41 国投瑞银基金 国投瑞银基金财富号 137.9 137.9 0.0 42 东方红资产管理 东方红资产管理财富号 137.3 137.5 -0.2 43 浦银安盛基金 浦银安盛基金财富号 131.9 131.8 0.1 44 中海基金 中海基金财富号 131.0 131.0 0.0 45 长信基金 长信基金财富号 130.8 130.9 -0.1 46 信银理财 信银理财财富号* 126.5 125.8 0.7 47 宝盈基金 宝盈基金财富号 123.2 123.1 0.1 48 中银基金 中银基金财富号 121.2 121.1 0.1 49 创金合信基金 创金合信基金财富号 120.4 119.7 0.7 50 长盛基金 长盛基金财富号 118.5 118.5 0.0 51 国寿安保基金 国寿安保基金财富号 118.1 118.1 0.0 52 同泰基金 同泰基金财富号 111.5 111.4 0.1 53 融通基金 融通基金财富号 103.8 103.7 0.1 54 西部利得基金 西部利得基金财富号 97.8 98.0 -0.2 55 鹏扬基金 鹏扬基金财富号 88.5 88.5 0.0 56 浙商基金 浙商基金财富号 87.2 87.2 0.0 57 海富通基金 海富通基金财富号 86.7 86.7 0.0 58 华泰证券资管 华泰证券资管财富号 82.1 82.1 0.0 59 长安基金 长安基金财富号 81.0 81.0 0.0 60 东方基金 东方基金财富号 81.0 81.0 0.0 61 摩根士丹利华鑫基金 摩根士丹利华鑫基金财富号 70.0 69.9 0.1 62 兴业基金 兴业基金财富号 70.0 68.2 1.8 63 先锋领航基金 先锋领航投顾财富号 65.4 65.5 -0.1 64 平安基金 平安基金财富号 61.0 60.9 0.1 65 泰达宏利基金 泰达宏利基金财富号 58.4 58.4 0.0 66 兴银基金 兴银基金财富号 57.0 56.7 0.3 67 财通基金 财通基金财富号 56.6 56.6 0.0 68 长江资管 长江资管财富号 53.3 53.3 0.0 69 中泰资管 中泰资管财富号 53.0 52.9 0.1 70 国联安基金 国联安基金财富号 50.3 50.2 0.1 71 上银基金 上银基金财富号 50.3 50.0 0.3 72 金鹰基金 金鹰基金财富号 48.4 48.4 0.0 73 中邮基金 中邮基金财富号 47.8 47.8 0.0 74 中邮创业基金 中邮基金 47.8 47.8 0.0 75 中金基金 中金基金财富号 50.5 45.7 4.8 76 申万菱信基金 申万菱信基金财富号 44.9 44.9 0.0 77 安信基金 安信基金财富号 44.2 44.2 0.0 78 财通证券 财通证券财富号 42.6 42.4 0.2 79 国金基金 国金基金财富号 41.7 41.7 0.0 80 博道基金 博道基金财富号 41.6 41.6 0.0 81 华富基金 华富基金财富号 40.8 40.6 0.2 82 国联证券 国联证券财富号 40.7 36.9 3.8 83 兴业证券 兴业证券财富号 32.6 33.0 -0.4 84 前海联合基金 前海联合基金财富号 33.0 32.9 0.1 85 诺德基金 诺德基金财富号 30.7 30.7 0.0 86 中融基金 中融基金财富号 30.5 30.4 0.1 87 鑫元基金 鑫元基金财富号 29.2 29.1 0.1 88 国泰君安资管 国泰君安资管财富号 29.0 29.0 0.0 89 国君资管 国泰君安资管 29.0 29.0 0.0 90 华商基金 华商基金财富号 29.0 28.9 0.1 91 泰康资产基金 泰康资产基金财富号 28.4 28.5 -0.1 92 汇丰晋信基金 汇丰晋信基金财富号 27.6 27.6 0.0 93 国海富兰克林基金 国海富兰克林财富号 25.8 25.6 0.2 94 中欧财富 中欧财富投顾 24.8 24.9 -0.1 95 恒越基金 恒越基金财富号 23.9 23.9 0.0 96 中信建投基金 中信建投基金财富号 23.8 23.8 0.0 97 金信基金 金信基金财富号 23.9 23.6 0.3 98 中信建投证券 中信建投证券财富号 23.5 23.3 0.2 99 南华基金 南华基金财富号 23.1 23.2 -0.1 100 弘毅远方基金 弘毅远方基金财富号 23.0 22.9 0.1 101 方正富邦基金 方正富邦基金财富号 22.7 22.6 0.1 102 东方阿尔法基金 东方阿尔法基金财富号 20.2 20.2 0.0 103 国信证券 国信证券财富号 19.5 19.2 0.3 104 南方基金投顾 司南投顾 19.0 19.0 0.0 105 兴证资管 兴证资管财富号 18.9 18.9 0.0 106 嘉实财富 嘉实财富投顾管家 18.3 18.3 0.0 107 富荣基金 富荣基金财富号 17.9 17.7 0.2 108 华夏财富 华夏财富投顾 16.9 17.0 -0.1 109 湘财基金 湘财基金财富号 16.3 16.3 0.0 110 金元顺安基金 金元顺安基金 13.8 13.6 0.2 111 光大证券资管 光大证券资管财富号 13.5 13.5 0.0 112 光证资管 光大证券资管 13.5 13.5 0.0 113 东吴基金 东吴基金财富号 12.4 12.3 0.1 114 富安达基金 富安达基金财富号 11.4 11.3 0.1 115 英大基金 英大基金财富号 11.1 11.1 0.0 116 淳厚基金 淳厚基金财富号 10.9 10.8 0.1 117 恒生前海基金 恒生前海基金财富号 10.4 10.4 0.0 118 中加基金 中加基金财富号 10.3 10.3 0.0 119 长江养老保险 长江养老保险财富号 10.2 10.2 0.0 120 东海基金 东海基金财富号 10.0 10.0 0.0 121 华泰保兴基金 华泰保兴基金财富号 9.0 8.9 0.0 122 山证资管 山证资管财富号 8.4 8.4 0.0 123 达诚基金 达诚基金财富号 7.8 7.8 0.0 124 北信瑞丰基金 北信瑞丰基金财富号 6.8 6.8 0.0 125 广发证券 广发证券财富号 6.7 6.7 0.0 126 浙商证券资管 浙商证券资管财富号 6.4 6.4 -0.0 127 浙商资管 浙商证券资管 6.4 6.4 -0.0 128 红土创新基金 红土创新基金财富号 6.4 6.3 0.1 129 中国银河证券 中国银河证券财富号* 6.0 6.0 0.0 130 东证融汇资管 东证融汇资管财富号 6.3 5.8 0.5 131 嘉合基金 嘉合基金财富号 5.7 5.7 0.0 132 汇泉基金 汇泉基金财富号 5.5 5.5 0.0 133 广发资管 广发资管财富号* 5.2 5.2 -0.0 134 安信证券 安信证券财富号 5.3 5.2 0.0 135 兴华基金 兴华基金财富号* 5.2 5.2 0.0 136 申万宏源证券 申万宏源证券财富号 5.1 5.1 0.0 137 太平基金 太平基金 4.4 4.4 0.0 138 惠升基金 惠升基金财富号 3.9 3.9 0.0 139 中金资管 中金资管财富号 3.8 3.7 0.0 140 海通资管 海通资管财富号 3.3 3.3 0.0 141 安信资管 安信资管 3.0 2.9 0.0 142 国泰君安证券 国泰君安证券财富号 2.6 2.6 0.0 143 国融基金 国融基金 2.4 2.4 0.0 144 中航基金 中航基金财富号 2.5 2.4 0.0 145 平安证券 平安证券财富号 2.4 2.4 0.0 146 中信证券资管 中信证券资管财富号 2.3 2.3 0.0 147 格林基金 格林基金 2.3 2.2 0.1 148 九泰基金 九泰基金 3.9 2.0 1.9 149 平安养老 平安养老财富号 2.0 1.8 0.2 150 华宸未来基金 华宸未来基金财富号 1.6 1.6 0.1 151 盈立证券 盈立证券财富号 1.4 1.4 0.0 152 圆信永丰基金 圆信永丰基金财富号 1.1 1.1 0.0 153 先锋基金 先锋基金财富号 1.1 1.1 0.0 154 交银理财 交银理财财富号 1.0 1.0 0.0 155 中银证券资管 中银证券资管财富号 0.6 0.6 0.0 156 中金财富 中金财富号* 0.4 0.4 -0.0 157 华润元大基金 华润元大基金 0.4 0.4 0.0 158 宁银理财 宁银理财财富号 0.4 0.4 0.0 159 东兴基金 东兴基金财富号 0.3 0.3 0.1 160 人保资产基金 人保资产基金财富号 0.2 0.2 0.0 161 尚正基金 尚正基金财富号* 0.2 0.2 0.0 162 青银理财 青银理财财富号* 0.2 0.2 0.0 163 泰信基金 泰信基金财富号 0.1 0.1 0.0 164 光大理财 光大理财财富号 0.1 0.1 0.0 165 建信理财 建信理财财富号* 0.1 0.1 0.0 166 新沃基金 新沃基金 0.0 0.0 0.0 167 国开泰富基金 国开泰富基金 0.0 0.0 0.0 168 朱雀基金 朱雀基金 0.0 0.0 0.0
