近日,理财魔方联合创始人兼首席金融专家马永谙应新华社中国财富网之邀,携新书《家庭财富快速升级之路》做客《财富下午茶》栏目,就基金半年报、新发基金遇冷、下半年投资节奏、中国经济是否会步日本泡沫经济后尘等投资者关注的市场热点进行解读,同时对新书中投资者比较关心的如何规避家庭经济危机、如何选择不同类型的理财产品、如何做好真正有效的资产配置、做好家庭财富规划等问题做了详尽答疑。

图:理财魔方马永谙携新书《家庭财富快速升级之路》做客新华社中国财富网

01掌握投资的规律

中国财富网:作为投资者,如何把握投资节奏?

马永谙:我们必须了解到,归根结底,基金投资还是要回到基本市场,我们对基本市场要有基础的判断。

第一,社会运行、经济运行、包括资本市场的运行都有其规律,要按规律行事。

现在数据在逐步恢复,但恢复的程度未达预期,我们把所有想象的内外部负面因素都考虑了,当再也想不到还有其他更坏负面因素时,市场否极泰来的时刻就来了。这就是市场规律,也是我认为现在不用太过悲观的原因。

第二,管理基金规模超300亿的20位的顶流基金经理,去年表现很一般,只有3位获得正收益。但这些基金经理的名气都是长时间打出来的,从均值回归规律的角度考虑,这两年过去,有价值的投资风格可能会否极泰来,接下来还是可以适当关注下。

整体来说,目前基本市场和基金经理这两个方面都指向否极泰来的规律,所以我认为,可以保持适当的乐观。

中国财富网:最近两个月基金发行都是遇冷的状态,有人说“凡是基金遇冷的时候,都是买基金的最好时机”。您怎么看?

马永谙:到现在为止,这个规律没有破过。但想要顺应这个规律进行操作比较难,因为所有人都不买就代表其周边环境比较萧条,从人性角度看,想鼓气勇气买是很难的,孤勇者不好当,而且需要熬得住。

02普通家庭应警惕家庭经济危机

中国财富网:最近大家特别热衷于将当下的中国经济和90年代的日本经济进行比较,您怎么看?

马永谙:日本市场我们已经跟踪了很多年,从2016年我就反复在讲中国家庭一定要提高警惕,提前做好家庭财富规划,预防可能的家庭经济危机发生。不过,我说的是家庭经济危机,不是国家。从国家的角度来说,我们国家的经济发展水平还不能完全和日本当时的经济情况比较,因为我们的经济发展空间还很大。

2015年、2016年,我在研究日本市场时发现,日本市场在90年代泡沫经济破灭时,对中产家庭的杀伤是非常严重的。日本有个作者写过一本书,专门讲泡沫经济破灭后,15个流浪汉的案例,这些流浪汉有个共同的典型特征,他们曾是企业主、企业高管,都是白领以上人群,曾受过很好的教育。

我们知道,泡沫经济破灭前,所有东西都是飞速增长。因为经济增速实在太快,所以很多人没有考虑未来规划,高杠杆、 高风险投资成为勒紧很多日本中产家庭脖颈的绞索。泡沫经济刚破灭时,当时日本执行的还是终身雇佣制,失业危机还没那么大。而中国的情况不同。

此外,日本有个法律,如果一个家庭出现经济问题,承受债务的人净身出户的话,其他家庭成员仍可以居住在这个房子,所以当时有较大一批人为了保护家庭,选择承受债务净身出户当流浪汉。

因为看到这个可能面临的危机,2016年我就在研究,普通家庭应该如何做好财富规划。听起来,财富规划好像挺容易,但财富规划水平和人的认知水平是密切相关的,财富管理中,从上至下分析,首先规划是最重要的,即把钱分成几个不同用途的账户,重要程度占80%;其次,要把不同的账户进行不同的资产配置,重要程度占15%;最后是匹配投资产品,重要程度占5%。但目前大部分家庭在做财富规划时,在匹配投资产品上花费的时间精力最多。

03只有财富管理方法和意识的升级,才能实现家庭财富升级

马永谙:我在《家庭财富快速升级之路》这本书提到,选产品是最基础的工作,如何做资产配置,如何做财富规划是财富管理方法和意识的升级,最终才能帮助整个家庭的财富实现升级。这也是我写《家庭财富快速升级之路》这本书的原因。我之前写过《家庭理财十三课》,主要是面向机构,分享如何做家庭财富规划服务,这本《家庭财富快速升级之路》主要面向中国家庭,讲如何做家庭财富规划。

中国财富网:关注到《家庭财富快速升级之路》分为产品篇、资产配置篇、财富规划篇和案例篇,生动的案例呈现还挺有意思。

马永谙:这些案例是多年来我们服务过的家庭案例中精选出来,我们帮他做完详细的财富规划后展示给大家,分享具体如何做财富规划。这些是在不同领域比较有典型意义的案例,绝大多数家庭应该都能从中找到某个自己的影子。

04迷人的资产配置,资本市场唯一的“免费午餐”

中国财富网:《家庭财富快速升级之路》中提到“迷人的资产配置”,资产配置有何迷人之处?

马永谙:大家都听过一句话,一份风险一份收获,不担风险不赚钱,担了风险也不一定能赚钱,想赚钱就必须担风险。但有个地方,不用担风险,收益也能提高,那就是“资产配置”。

举个风险收益匹配的例子,比如股票在极端情况下可能会赔50%,年收益可能能做到15%~20%,可能面临的亏损是风险,长时间投资带来的是收益,20%年收益可能面临50%的亏损。如果投10年,每年获得20%收益,50%风险却不是每年都承担,用时间换空间还是不错的。债券的投资,年收益可能是5%左右,风险也是5%左右。

无论买股票还是债券,都是一份风险一份收获。如果把这两种资产匹配成各一半,它的收益可能变成12.5%(20%/2+5%/2),但因为股债不同步的风险抵消效果,它的风险可能会变成10%,这就是资产配置的迷人之处。

资本市场从来不会有免费的午餐,如果非得说有的话,资产配置就是唯一的免费午餐。

中国财富网:如何做到有效配置?

马永谙:提到资产配置,很多人有一个误区。大家可能认为不把鸡蛋放到同一个篮子里就行,鸡蛋是没放到一个篮子里,但5个篮子却放到了同一根扁担上,如果扁担掉了,那鸡蛋和篮子也就一起掉了。

这其中的投资关键就在于“不同的篮子”的关联度和相关性要比较低,真正有效的资产配置有两个特点:第一是跨资产,要不同类型的资产;第二是跨市场,要将资产配置到不同市场。一定要确保任何时候都有涨跌互补的资产。

中国财富网:面对多种多样的理财产品,如何选择?

马永谙:现在我们家庭中可能涉及到的理财产品,纵向可分为两大类,一类是固定收益类,比如存款,目前收益率一直在下滑。第二类是浮动收益类产品,如银行理财、公募基金、私募基金、券商理财、股票、保险理财产品、信托等。

选对产品很重要,但资金进出结构也很重要。

我们都知道,“收益”等于“收益率”乘以“投资金额”,如果收益是稳稳向上的,不论何时投进去都是正收益,但大部分主流产品的收益都是起伏的,如果资金进出结构不对,往往会出现产品本身正收益,但投资的收益是负的。比如像今年,如果是年初低谷时投进去,到现在收益可能是正的,但很多人在下跌时不敢投,等到3月份收益起来,觉得稳了,投进去又跌了。这就是资金进出结构不对导致的亏损。