转自：智通财经网

智通财经APP获悉，发布研究报告称，积极把握建筑股投资机遇，建筑板块的“M”型周期的第二波行情刚刚开启，业绩兑现将持续推动板块走强。2023开年基建投资维持高增，全年投资高景气具备确定性。国资委新考核体系国企对股东权益保护，建筑国央企资金利用效率有望持续提升，年内拟召开“一带一路”第三届峰会，国际工程有望复苏。建筑企业缩减新增投资，在手投资项目进入持续回款期，现金流将得到持续改善，投资业务从拖累项转变为新增长点。

相关个股：重点推荐低估值央企基建龙头(601390.SH)、(601800.SH)、(601186.SH)，推荐关注(601618.SH)、(601668.SH)、(600502.SH)。

国信证券主要观点如下：

周期角度：本轮周期的第二波行情仍在演绎。建筑板块的估值在2022年10月已经回调到估值历史低位，11月的中特估值在很大程度上催化了建筑央企的估值回归，开启了周期的第二波，此前“基建稳增长”政策带来的央企业绩兑现将支撑起第二波的行情。

投资角度：基建投资开年高增9%，全年高景气确定性强。基建投资开年增9%，道路+5.9%，铁路+17.8%，水运+51.9%，相比去年交通基建领域支撑性显著增强，去年下半年审批开工的重点项目将在今年持续形成实物工作量。基建资金基本充裕，财政支持力度不减，专项债发行仍有超4万亿空间。

政策角度：“一利五率”考核指标加强对股东权益的保护。国务院国资委提出了“一利五率”考核指标的概念，从考核净利率改成考核ROE，从考核营业收入利润率改为考核营业现金比率，增强了对资产运用效率和现金流的考核。建筑央企经营策略将更加合理，经营质量有望持续提升。

主题角度：“一带一路”风云再起。年内拟召开“一带一路”第三次峰会，预计会加强我们与各国在基础设施建设领域的合作，通过高层对接的方式，自上而下推进落地一些投资额大、惠及范围广、具有重大战略意义工程项目，帮助国际工程公司进一步打开海外市场，塑造中国工程品牌。

财务角度：投资类业务拖累缓解，现金流普遍好转。一方面，建筑企业新增投资缩减，在手投资项目进入持续回款期，现金流入将得到持续改善。另一方面，央企高质量发展要求提出以来，建筑央企对现金流重视程度明显提高，各央企都加强了现金流相关考核，现金流明显好转。

近日，券商设立资管子审批进度出现新动态。

6月16日，中国证监会对申请设立资产管理公司提出6大反馈意见，要求国信证券在30个工作日内对所涉及问题逐项落实并提供书面回复和电子文档。

具体来看，证监会提出的反馈意见主要指向资管子投资顾问业务、管理人员任职资格、资产证券化业务、固收及权益部门等级界定、国信证券或有负债以及母子公司各项分控指标合规情况等方面。

据界面新闻记者梳理，这已经是今年上半年，证监会对第三家券商的资管子公司申报材料提出反馈意见。此前于2023年2月和3月份，和已分别收到一次反馈和二次反馈。

而回到国信证券资管子公司的设立上，证监会此次对该公司的业务、人员以及部分设置上均提出相关问题。

其中，在业务方面，据申报材料显示，资管子未来拟开展的所有金融机构发行资管产品的投资顾问服务，但证监会认为上述划分方案与要求不一致，为此，证监会要求国信证券说明目前是否对机构提供投顾服务以及下一步开展主体及部门。

此外，申请材料还提到，资管子公司未来将承接国信证券资产证券化业务，但国信证券还将继续对资管子开展的资产证券化业务提供质控和内核审核。

证监会指出，上达安排并不符合《证券公司治理准则》“券商与其股东、实控人或者其他关联方应当在业务、机构、资产、财务、办公场所等方面严格分开，各自独立经营、独立核算、独立承担责任和风险”的规定。因此，国信证券还需进一步完善相关安排。

而在中层人员的任职资格考量方面，证监会指出，国信资管子拟负责QDII业务的相关中层人员从事境外证券市场投资管理的经验不足5年，因此国信证券还需出具相关材料说明拟委任中级以上管理人员的任职资格。

界面新闻记者了解到，券商在发起设立资管子公司的过程中被问及人事安排虽较为常见，但此前多于高管任职有关，涉及盘问中层人员安排的则较为少见。

例如此前国联证券被要求说明资管子拟任总经理、拟任监事在资管子设立后的专兼职安排；证券被要求说明资管子董事长及总经理由一人兼任，未设副总经理情况下的高管配置情况；中金公司也曾被要求说明拟任合规负责人在资管子设立后是否专职等问题。

部门设置上，据申请材料显示，国信资管子公司拟设立固收和权益两个研究部门，但在等级设置上，固收研究部为资管子公司一级部门，而权益研究部为权益投资部下设的二级部门，为此，证监会要求国信证券就两个研究部门设置差异的考虑进行说明。

据国信证券2022年年报披露，2022年，国信证券资产管理业务实现营收3.65亿元，占营收之比为2.3%，营收同比下降32.54%。

券商资管业务方面，据国信证券介绍，2022年，公司在保持固收类产品优势的基础上，进一步丰富投研策略和产品种类，权益、FOF产品取得突破；此外，公司还圆满完成大集合公募化改造工作。

Wind显示，截至目前，国信证券共计完成5大集合产品参公改造，包括2只债券型、1只FOF、1只货基和1只混合基。

私募资管业务上，截至2022年末，国信证券集合、单一、专项等资管业务净值规模1352.30亿元，业务规模较2021年末下降8.41%，实现收入3.21亿元，同比上升32.33%。

与此同时，国信证券参股了鹏华基金，截至2022年末，鹏华基金资产管理规模(不含子公司)达1.11万亿元，同比增长848亿元，同比增长8%。其中，公募规模为8483亿元，同比增长778亿元，增幅10%。

来源：环球网

【环球网金融综合报道】近日，公告显示，公司董事会全票通过向鹏华基金推荐新董事、董事长人选的议案。目前鹏华基金董事长何如已到退休年龄，预计将迎来新任董事长。这则公告透露了鹏华基金董事长或将变动。

3月21日晚间，国信证券公告了第五届董事会第二十四次会议（临时）决议公告，公告显示，截至2024年3月22日，公司董事会秘书收到9名董事送达的通讯表决票。9名董事全票赞成，审议通过《关于向鹏华基金管理有限公司推荐董事、董事长人选的议案》。

有分析认为，接任者很可能是国信证券现任董事长张纳沙，她也是深圳国资系统的资深人士。鹏华基金成立于1998年，国信证券一直是其大股东。按照惯例，董事长一职通常由控股股东国信证券的董事长担任。

公开资料显示，国信证券现任董事长张纳沙同样是深圳国资系统的老人。从履历来看，她自1994年进入深圳国资系统，1994年8月至2017年1月期间，历任深圳市建设集团、深圳市国资委相关职务，并在2016年11月至2017年1月期间，担任龙华区筹备工作领导小组成员，区委筹备组成员，区政府筹备组副组长。

2017年1月7日，龙华区挂牌成立行政区，也是自此起，张纳沙担任深圳市龙华区委常委，区政府常务副区长、党组副书记。

2021年2月，国信证券公告称，接到组织部门通知，张纳沙拟作为公司董事、董事长推荐人选，同年4月，张纳沙接棒何如，成为国信证券新任董事长。

如无其他变化，鹏华基金或将迎来新领航者，张纳沙或按惯例接任鹏华基金董事长。