来源 | 探长读财

作者 | 探长

最近两个月，银行理财产品普遍遭遇滑铁卢，净值出现大跌。但探长注意到，嘀嘀打车旗下的滴滴金融却逆流而上，推出了一款收益接近9%的理财产品“滴金保”，单看收益率，已经直追P2P，探长不禁疑惑，难道滴滴也要搞“金融创新”了？

保险被包装成高收益理财产品

然而，探长点进“滴金保”产品页面一看，才发现滴滴金融玩了一个P2P一样的套路，接近9%的收益率来自两部分：“4.47%的近一年历史年化收益率+平台加送福利4.5%”，而平台赠送4.5%也只有15天的期限。

说到底，这不过是滴滴金融通过补贴15天的收益来获客拉新的营销活动。这种招数以前 P2P平台经常用，为了招揽新客户，P2P平台会给新人15-30天的加息券，加息后年化收益率一般都会达到10%-15%。但这种简单粗暴的补贴营销通常会吸引大批“羊毛党”，利用大量新注册帐号薅完一个月的羊毛后便会走人。

再看这款理财产品的具体规则，该活动时间为6月12日至7月30日，参加用户此前从未在滴滴金融开过弘康人寿保险公司的账户。哦，说起来，这还是一个保险产品。

产品方为弘康人寿保险股份有限公司，产品性质为投资连结型保险。探长注意到，在产品页面最下方，滴滴金融放了一则不太显眼的提示：投资回报具有不确定性，产品投资风险由本人承担。

从产品信息中可以发现，具体产品为弘康悦享长盈终身寿险（投资连结型），投保年龄为17-70周岁。需要注意的是，每次投保都要收取1%的初始费用，此外还要收取不超过2%的资产管理费，光收费就要3%了。

弘康悦享长盈终身寿险产品有很多投资账户，滴滴金融“滴金保”资金进入的账户是“弘云1号投资账户”。截至2019年底，该账户管理规模约为39亿元人民币。从其投资组合看，银行存款等流动性资产的投资余额不低于账户价值的5%；债券等固定收益类资产合计占账户价值的比例为0-50%；上市权益类资产的比例为账户价值的0-20%。

“弘云1号投资账户”成立时间并不长，过去三年的年化收益率为5.8%、5.71%和5.65%。公允来讲，如果长周期能保持这个收益率，那还是不错的。但是，3年时间对判断一个投资性保险产品的收益稳定性来说，是远远不够的。

整体看，弘康悦享长盈终身寿险产品的投资账户表现并不好，尤其是股票投资占比较高的进取型账户，表现普遍不如稳健型账户。

例如，“增利90投资账户”和“增利灵活型投资账户”截至2019年底规模分别为30.8亿元和16.2亿元，其投资组合中上市权益类资产最高可到40%。过去三年，“增利90投资账户”的年化收益率为5.5%、5.51%、5.48%和5.41%，“增利灵活型投资账户”过去五年的年化收益率为4.52%、3.93%、4.12%、4.57%和4.45%。

也就是说，这两个进取型账户的年化收益率反而没跑过股票投资比例较低的“弘云1号投资账户”。那么，在利率下行、资产质量恶化的大背景下，一个更为保守的投资组合又怎么维持之前的收益率呢？

“弘云6号投资账户”更夸张，2018年和2019年分别亏损35.25%和31.05%，两年亏损66%！创富领先投资账户2019年亏损0.17%，2017年和2018年的收益率也只有2%左右，连三年期银行理财都不如。

所以，滴滴金融这个“滴金保”所谓的9%的收益，更像是一个诱饵，拿短时间的业绩加平台补贴诱导投资人是非常不负责任的。如果未来数年，“弘云1号投资账户”收益率下滑，“滴金保”如何对投资人解释？

投连险产品可亏光本金

实际上，滴滴不是第一家销售投资型保险产品的互联网平台，但是，包装的如此离谱、对风险几乎不做任何提示的做法却是罕见。因此，探长觉得有必要谈谈投连险。

何为投资连结型保险？根据保险公司的定义，这是一种兼具保险和投资功能于一身的保险产品，但是，需要注意的是，与一般理财产品不同，保险公司为每个投连险投保人设立单独投资账户，投保人通过保险公司可投资股市、债券、货币等。这也决定了其投资收益并无保障，保险公司收取管理费后，投资风险由投保人自行承担。

和万能险、分红险等相比，投连险的风险水平是最高的，适合风险承受能力较高的客户。在国外，购买投连险均有一定门槛，保险公司销售代理人需要考取相应资格才能销售，滴滴金融在互联网平台上进行包装后销售，明显突破了相关监管规定。

投资连结型保险的风险有多大呢？可以翻翻历史，这款产品最早进入中国是1999年，中国平安推出中国第一款投资连结型保险——平安世纪理财投资连结保险，第一年是赚钱的，但好景不长，到2001年，收益率大跌，产品本金也出现大幅亏损。

近几年，也有不少大型保险公司的投资连结型保险出现大幅亏损，例如，中国人寿的“国寿精选价值”2016年亏损高达44%，“国寿平衡增长”亏损38.4%，信诚人寿季季长红利亏损50.7%，太平人寿旗下的“太平蓝筹成长型”亏损45.5%。

最惨的一款产品是香港安盛保险发的，2018年，数百名投资人持有的安盛保险旗下投连险产品—Evolution—净值一夜之间暴跌95%以上，在后续继续扣除账户建档费、管理费等费用后，保单净值成了负数。200多名投资者的总损失高达4亿港币。

据报道，这一惨剧最大的焦点在于，销售人员在向投资人推介时，只强调Evolution是一款保本保息，年化收益在9%-12%的理财险，却从未提及其高风险。

拉长一点时间看，从2016年-2020年，在统计的27家保险公司投资连结型保险产品中，年化收益率超过5%的仅有3家，最高6.5%；年化收益率在1%-3%之间的有14家，超过50%；年化收益率低于1%的产品有11家，占比41%。

可见，投连险无论是风险还是收益率的不确定性都很高，其实是不适合追求稳健的普通理财小白的。滴滴打车的客户群绝大多数是中低风险承受者，滴滴采用补贴的方式将这款高风险的产品推销给打车客户，不仅涉嫌变相承诺理财收益，而且涉嫌虚假宣传。

滴滴金融里采用此种方式销售的保险理财产品不止来自弘康人寿，滴滴金融另一款产品“现金宝”面向用户推出了理财收益3%+新人奖励5%的营销活动，合计收益率达到了8%。

产品介绍显示，其来自平安银行，全称为 “平安养老富盈人生个人养老保障管理产品（富盈个人5号组合）”，产品风险评级为“中低风险”。

探长注意到，该产品说明书里，明确指出，不得向客户做出保证其本金不受损失的承诺。

平安保险官网显示，富盈个人5号组合近期7日年化收益率为2.8%左右，而2019年末七日年化收益率为3.35%，2019年6月七日年化收益率为3.5%左右，其收益率在一路下行。而滴滴金融在补贴推广这一产品时，对收益率下滑及本金受损风险均未在明显位置提示客户。

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