『 固收+ 』类产品多为债券打底，通过“+”弹性资产或策略的配置，寻求进可攻，退可守。

可转债，作为兼具“股债双性”的特殊债券，成为固收“+”的重要选项。

本期内容，为大家介绍“+”可转债的固收+，看它如何做到“下有保底，上有弹性”。

亦债亦股的特殊债券

可转债全名为『 可转换公司债券 』，是一种特殊债券！为何特殊？因为这是一种能转换为股票的债券！

▶ 转换之前：它是债券，投资者可以获得本金偿还和票面利息；

▶ 转换之后：就是一定数量的股票，投资者可以博取股票上涨的收益。

至于是否转换、何时转换，则是投资者的权利，由投资者决定。因此， 可转债通常会被看作“债券+股票期权”的组合。

除了转股权之外，转债包含了发行人赎回条款、回购条款和向下修正等条款。

超强辅助攻守兼备

从2018年转债市场扩容以来，可转债及相关基金展现出了双重投资优势： 回撤小于股票，收益高于传统债券。

（图为2018年转债市场扩容以来各类资产收益率和最大回撤的分布图）

接下来，我们详细了解下可转债——

NO.1

债券筑底，权益增利

债券打底，对可转债的下跌具有较好支撑；

市场较好时，转股可享受股利分配，实现资本增值；

部分高评级可转债具有质押回购功能，可通过融资增大杠杆，放大收益。

NO.2

信用风险较低

过往历史看，可转债违约率较低；

可转债发行要求更严格，一定程度上提升了发行人质地。

NO.3

流动性较好

采取T+0交易可当天买进当天卖出，相比股票交易灵活度高；

债券中独一档的流动性使其具备一定交易属性。

配置可转债时机到？

机会——

2020年以来，可转债市场整体活跃度大踏步向前，公募市场可转债/可交换债存续数量已达485只，平均余额17.79亿元，发行方行业分布均匀的同时可转债信用评级也更为优质。

未来，可转债发行量或将逐步稳定， 新的投资机会或将随之而来！

估值——

从估值上看，可转债长期配置价值同样值得关注——

随着经济和金融数据传递出复苏信号，利率易上难下，转债估值有望在股市上涨和利率中枢上移的过程中向合理区间靠近。

在高估值情况下，转债整体赚钱效应或弱于正股，还可能在流动性超预期收紧时出现“杀估值”的情况。反而是估值调整之时，正股上涨确定性较强的转债存在较好的布局机会。

可转债投资的另类方式

对于 保险、年金、社保等投资者而言，可转债的资金配置属性较强；对个人投资者而言，资金的规划与配置也同样重要。

面对可转债相关投资，投资者该如何选择，要重点关注哪些方面？

风险

可转债投资有风险么？有！

可转债收益主要依赖转换股票的收益，受股价波动影响。

当股票下跌严重时，投资者虽可转为债券投资者，但可转债较低的利率会带来利息损失。

难度

可转债投资难么？难！

一方面，大多数可转债需要投资者拥有股票账户，难度也相对较高；

另一方面，可转债中签率较低，不少投资者调侃投资需要欧皇附体！

选择

是否有更简单的选项？当然！

文章开篇我们就给出了答案

投资配置了可转债的『 固收+ 』产品

可转债可作为『 固收+ 』的助攻选项，帮助投资者降低投资门槛、获取弹性收益，同时满足资产配置与稳健投资的需求，可谓是财富向上的优质选项！

【 Tips 】

若投资者不熟悉可转债规则但又跃跃欲试，不妨交由专业人士打理，让专业的人做专业的事！

声明：本文来源于国投财富等。如有侵权，请联系删除。入市需理智，理财需谨慎。本文内容仅供参考，不构成投资依据。

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