来源：雪球App，作者： lanse001，（https://xueqiu.com/2443086428/221343882）

#老司基硬核测评#

今年以来以余额宝为代表的的货币基金收益持续下跌，截至5月20日的平均近7日年化收益率为1.78%，已经跌破2%关口。而短债基金，由于收益高于货币基金，同时风险较低，受到投资者的欢迎。短债基金的规模和发行量都增长较快。雪球这一次选取了10只短债基金进行全方位评测的活动，应雪球的邀请，下面我对10只短债基金进行个人评测，欢迎球友批评指正。

本文较长，主要内容包括：短债基金简介，短债基金与货币基金、存单基金的优缺点对比，投资短债基金的注意事项，10只基金的详细评测。

如果只想看评测，可以主要阅读第四部分10只基金的详细评测.

一、短债基金简介

短债基金是投资于短期债券的基金。（以007915为例，招募说明书约定，基金投资的短期债券是指剩余期限或回售期限不超过 397 天（含）的债券资 产，主要包括国债、金融债、央行票据、企业债、公司债、中期票据、政府支持机 构债、政府支持债、地方政府债、短期融资券、超短期融资券、次级债、可分离交 易可转债的纯债部分等金融工具。）

本文测评的基金里面有7只是短债基金。（007915、007014、011919、007515、005754、006519、007790）

还有008774、008864、006360三只中短债基金，中短债基金投资的债券是指剩余期限不超过三年的债券资产。

一般来说，剩余期限越长的债券收益会更高一些，风险也会更大一些。

短债基金（包括中短债基金）投资范围仅限于债券、央行票据等固定收益品种以及银行存款，不投资股票和可转换债券。

二、短债基金与货币基金、存单基金、银行理财产品（现金管理类）的优缺点对比

1、主要特点对比：

2、短债基金的优点：相比投资范围更大，久期更高，收益率更高。申购赎回比较灵活，没有存单指数基金的7天锁定期。门槛低于银行理财产品。

3、短债基金的缺点：风险高于，一般要收申购赎回费。a类短债基金要降低赎回费，持有期需要长一些。005754、006360、007014、011919、007515需要持有30天才能免赎回费，持有7天至29天赎回费（0.1至0.5%）。其余5只持有7天免赎回费。c类短债基金免申购费，但有销售服务费。

由于短债基金要收申购赎回费，摩擦成本较大，所以不能像和银行t+0产品一样随时赎回。

三、投资短债基金（含中短债基金）的注意事项：

1、要有合理的收益率预期，要坚持短债基金的现金管理工具定位，不要抱有不切实际的预期。短债基金属于较低风险产品，收益也会相应较低。

N11010.CSI中证1债指数(利息再投资）近1年收益为3.48%。中证综合债指数(利息再投资）从2019以来收益连续多年小幅降低。非优质品种的收益可能不太稳定，甚至不如；

2、流动性也不如和银行的t+0理财产品。

3、风险高于，存在不保本的风险。

4、要注意申购赎回费，尽量持有较长的时间。要持有7天以上才可以免赎回费。如果在7天内赎回会面临1.5%的赎回费。

5、要注意具体短债基金的持仓安全性，对于部分靠信用下沉（持有低评级债券）、超久期限制获得高收益的短债基金要回避。

6、长期来说，债券基金的收益低于股票和股票基金。

四、10只债券基金的评测

因为8只债券基金分别属于不同的类型，所以进行分类测评。

短债基金：7只，（007915、007014、011919、007515、005754、006519、007790）.

1、基本情况：

2、绝对收益情况：

绝对收益情况（截止2022.5.25）

7只基金成立以来每一年都是正收益。

近1年回撤（截止2022年5月20日），007515回撤最小。

3、相对收益情况：

与同类基金的比较，007915：

近1年表现良好，四分位排名是良好，近2年表现优秀，四分位排名是优秀。

007014：

近1年表现良好，四分位排名是良好，近2年表现优秀，四分位排名是优秀。

011919：

成立时间较短，近6个月表现优秀，四分位排名是优秀。

007515：

近1年表现一般，四分位排名是一般，近2年表现良好，四分位排名是良好。

005754：

近1、2年表现优秀，四分位排名是优秀，近3年表现良好，四分位排名是良好。

006519：

近1年表现一般，四分位排名是一般，近2、3年表现良好，四分位排名是良好。

007790：

近1年表现优秀，四分位排名是优秀，近2、3年表现良好，四分位排名是良好。

与同类基金相比：007790和005754表现比较出色。

与业绩基准相比：因为7只基金的业绩基准有一些差异，为了方便比较，我用N11010.CSI中证1债指数(利息再投资）来做基准。

成立以来一直跑赢业绩基准，表现较好。

近1、2年有完整数据的6只基金都跑赢业绩基准，近3年有完整数据的2只基金都跑赢业绩基准，今年以来只有006519跑输业绩基准。

4、风险收益分析及最大回撤、波动率：

以近2年的数据来看，007915和005754信息比率、夏普比率高于同类，表现较好。

近1年回撤（截止2022年5月20日），007515回撤最小。

近1年波动率，007515回撤最小。

5、投资组合分析：

007515和011919债券占比84.5%和84.23%，其他5只基金在债券占比95%以上。007515和011919持有较多的买入返售资产。

7只基金的2022年1q债券占净比，005754最高达121.86%，007515最低为89.57%。杠杆有高有低，结合信息比率来杠杆高的005754和007515表现较好。

债券品种配置：

7只基金都以企业短期融资券为第一重仓品种，中期票据为第二重仓品种（007790除外）。

重仓债券：

007915：

:007014：

011919：

007515：

:005754：

:006519：

:007790：

7、基金经理：

007014和007515基金经理任职回报还不错。

8、收益来源:

7只基金的收益中债券利息是主要来源，007915和007515有较大比例公允价值变动收益。

小结一下：7只基金成立以来每一年都是正收益。能跑赢业绩基准，近1、2年表现良好，其中007915和005754表现较强，回报较高，最大回撤也表现出色。

中短债基金，3只，见下图

1、基本情况：

2、绝对收益情况：3只基金每一年都是正收益。表现不错。

3、相对收益情况：008774和008864近2年业绩出色，四分位排名是优秀，006360近3年表现良好，四分位排名是良好。

008774：

008864：

006360：

与业绩基准相比：近2年008774和008864跑赢业绩基准，表现较好。006360跑输基准，表现一般。（3只基金的业绩基准不尽相同，为了计算方便统一用中证3债指数利息再投资，）

4、区间风险收益分析（2020.5.22至2022.5.25）：

008864和008774区间信息比率表现较好，超额回报较高，表现出色，006360表现一般，回报低于中证3债指数（利息再投资）。夏普比率方面008864和008774表现较好。

综合来看008864和008774风险收益表现较好。

5、投资组合分析：

3只基金债券占比在92.5%以上，

2022年1q，006360债券占净比117.92%最高，其他2只在95.94%至92.57%之间。（有趣的是债券占净比最低的008864，2022年至今收益反而是最高的，也就是008864杠杆最低，业绩反而最好。）

3只基金的持仓债券种类对比：

008864和006360第一重仓是企业短期融资券，008774第一重仓是中期票据。

重仓债券对比：

006360：

:008774：

008864：

3只基金差异较大。

6、波动率和最大回撤

3只基金近1年最大回撤和近1年波动率数据较好，排名优秀。其中006360表现最佳。

7、基金经理：

008864的赵慧基金经理任职年化回报最高。

8、基金评级：

006360晨星评级为4星，另外2只暂时没有评级。

9、基金收益来源：

3只的债券利息收入主要来自持有的债券利息，其他收益贡献为较少。其中投资收益为负。

小结一下：3只基金成立以来每一年都是正收益。008864和008874能跑赢业绩基准，回报较高，006360波动率和最大回撤表现出色，总体来说008864和008874表现较好.

风险提示：风险提示：本文为个人看法，不作为投资建议，据此入市风险自负。债券基金风险高于货币基金，债券基金不保证保本，运作可能存在利率、信用等风险，基金过去的业绩不代表未来。

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　　短金是不是用来短期的？

　　要回答这个问题呢，首先给大家讲一下名称里短中长的意思，像短债基金，主要投资于久期小于1年的债券，中短债基金，主要投资于久期在1-3年的债券，中长期纯债基金则没有久期的限制。

　　这个久期是什么意思？

　　简单来说，久期就是债券的剩余寿命，也就是债券持有者收回全部本金和利息的平均时间。

　　举个例子，如果一张债券还有很多年到期，它的久期会很长，期间遇到的变数就会多；如果一张债券很快就到期，它的久期就比较短，相对更安全。

　　概括一下就是：

　　久期越长，债券价格的波动越大，风险越大；

　　久期越短，债券价格的波动越小，风险越小；

　　当然，风险和收益成正比，风险高的品种潜在收益机会更高一些，风险低的品种潜在收益会相对低一些。

　　划重点，其实没有持有期限的要求。基金名称中的短中长也不是建议投资者短期持有、中期持有和长期持有。

　　债券基金怎么选，主要看自己对风险和收益的接受程度。如果不想承担太多风险，对收益的要求不太高，可以选择短债基金、中短债基金；如果你对风险的承受度相对较高，希望收益稍微高一点，可以选择中长期纯债基金。

　　至于持有多久，主要还是看大家的资金规划，如果没有特殊需求或者更好的投资方向，纯债基金是可以长期持有的，投资体验也会更好。

　　中短债基金适合哪些客户？

　　概括地说，中短债基金一般参与门槛较低、产品费率比较便宜、流动性比较好、风险收益性价比也不错。所以此类产品比较适合中低风险承受能力的人群或者需要配置较高流动性资产的机构与人群。

　　中短债基金一般不投资股票和，所以在股市表现不佳或颇为震荡时，可以通过配置中短债基金来提高资产的防御能力，降低投资组合波动。但无论是还是中短债基金，在极端情况下都存在亏损可能。

　　若考虑中短债基金，A和C份额选哪个？

　　A类份额与C类份额，主要是费用收取方式上不一样 。通常来说，如打算持有时间久点(比如1年及以上)，购买A类份额较为划算；如若计划的持有期较短，则购买C份额较为划算。

　　友情提示：即便中短债基金比较灵活，也不能频繁买卖申赎，很多中短债基金都是持有满30天以上才免赎回费。

　　如何挑选靠谱的中短债基金？

　　很多人以为中短债基金和基金类似，一般不会亏损，其实不然。很多中短债基金也会因为的信用问题出现“踩雷”导致亏损。要降低“踩雷”风险，还是要依靠基金公司的信用风险管理体系，所以选择产品的时候一方面不可忽视基金公司的整体实力，另一方面也要了解下基金经理过往情况。