债市要闻

【财政部：今年将遏制地方政府隐性债务增量】

财政部发布2022年中国财政政策执行情况报告。其中提到，2022年全年新增减税降费和退税缓税缓费超4.2万亿元，其中增值税留抵退税约2.46万亿元，力度是近年来最大的。加快地方政府专项债券发行使用，依法盘活用好专项债务限额空间5000多亿元，带动扩大有效投资。加大财政资金统筹力度，优化组合财政赤字、专项债、贴息等工具，集中财力办大事，在打基础、利长远、补短板、调结构上加大投资，为落实国家重大战略任务提供财力保障。严肃财经纪律，切实防范财政风险。坚持依法行政依法理财，硬化预算约束，严格财政收支规范管理，健全监督监控机制，进一步加强财会监督工作，坚决查处违法违规行为。遏制地方政府隐性债务增量，稳妥化解存量，坚决制止违法违规举债行为，加强对融资平台公司综合治理，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

【LPR报价连续7个月保持不变】

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%（上次为3.65%），5年期以上LPR为4.3%（上次为4.3%）。

【交易商协会推出2023年度会费减免措施】

交易商协会推出2023年度会费减免措施，对民营企业发行人会员免除全年会费；对一般企业发行人会员的会费再减免1.5万元/家；对大型企业发行人会员减免4.5万元/家。

【中基协：2月企业资产证券化产品共备案确认84只，新增备案规模合计881.76亿元】

中基协发布数据显示，2月企业资产证券化产品共备案确认84只，新增备案规模合计881.76亿元，环比减少17.10%，同比增长24.15%。截至2月底，存续企业资产证券化产品2234只，存续规模19699.34亿元，环比增长0.81%。基础设施公募REITs、保障房、购房尾款等其他类别基础资产存续规模合计3134.32亿元，占总存续规模15.91%。

【地方债发行节奏加快 新增专项债占大头】

稳增长目标下，为促进经济运行整体好转，地方债发行节奏进一步加快。近日，上海、江西、云南等多个地方政府债券发行结果集中披露，福建、贵州等多地的地方政府债券二季度发行计划也相继公开。截至3月中旬，已披露的3月地方债发行计划额度达7432亿元，新增专项债占绝大多数。日前，大连、黑龙江等地已陆续发布2023年新一轮中小银行专项债，广西、河北等地也于近期披露了用于化解地方中小银行风险的新增专项债额度或发行计划。当前中小银行专项债发行进度过半，有机构分析称，按央行此前公布的5500亿专项债额度，剩余近半额度有望在今年内发行完毕。

【中国恒大考虑发行最长12年期无担保债券置换原有债券】

媒体从知情人士处获悉，中国恒大将向投资者提供最长12年到期、票面利率最高达9%的新的无担保债券，用来置换目前投资者手中持有的原先的旧债券。知情人士称，中国恒大目前考虑不支付票息，部分投资者也同意了获得的资金将低于他们持有的债券面值，但具体低多少目前还没有确定。中国恒大不会立刻对投资者进行偿付，但会通过互换操作将债权人手中的债券转成新发行的债券，包括以恒大在香港上市公司（恒大汽车和恒大物业）的股份作为抵押债券。恒大集团董事局主席许家印将以其对恒大汽车提供的贷款转换成持有的股份。

【AT1债券陷抛售狂潮，欧洲当局忙救场】

欧洲当局试图恢复投资者对高风险银行债券的信心，称只有在股东价值完全归零后债券投资者才会面临亏损。欧洲许多其他银行发行的额外一级资本(AT1)债券陷入抛售狂潮，因为持有者担心一旦发行人处于类似情况，这类债券也会变得分文不值。据统计，在欧洲，除了瑞信和瑞银外没有其他银行的条款中有允许全额减记AT1同时为股票投资者保留一定价值的规定。

【亚洲部分银行AT1债券下跌】

亚洲部分银行AT1债券下跌，东亚银行5.825%永续美元票据每1美元面值下跌9.4美分，至约80美分。汇丰银行20亿美元的AT1债券周一每1美元面值一度下跌10美分至85美分左右。此前瑞银收购瑞士信贷，瑞信价值170亿美元AT1债券将被完全减记，这是欧洲2750亿美元的AT1市场迄今为止最大的损失。

【瑞信千亿债券价值清零，引发市场担忧】

瑞银宣布以30亿瑞士法郎（约合32亿美元）代价收购瑞士信贷，这一收购价较瑞信3月17日市值打了近四折，大股东沙特国家银行损失超10亿美元。在这项交易中，瑞银同意承担瑞信最多50亿瑞郎的损失。瑞士央行向瑞银及瑞信提供合共1000亿瑞郎流动资金，瑞士政府表示将向瑞银提供90亿瑞郎的担保，以稳定交易完成之前的市场状况。瑞士金融市场监管局批准了两家银行的合并计划。合并后公司的总投资资产将超过5万亿美元。交易达成的同时，瑞士金融市场监管局表示，价值约160亿瑞郎的瑞信额外一级资本（AT1）债券将减记为零，以增加瑞信的核心资本。这将是欧洲规模2750亿美元的AT1市场最大一次价值减记事件。

解读：美国银行最新报告表示，鉴于近期银行业动荡，瑞士央行在周四的利率决定中更有可能选择加息50个基点，而不是75个基点，尽管瑞士通胀高于预期，且利率决议召开频率较低。

公开市场：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月20日以利率招标方式开展了300亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日410亿元逆回购到期，因此单日净回笼110亿元。

信用债事件：

■中国恒大清盘聆讯再获押后

■华能贵诚信托称，联系不到明珠商业保理，或对相关ABN项目持有人利益造成重大不利影响

■龙湖集团业绩会：2023年债务总额将保持平稳，适度减少境外融资

■紫光集团有限公司原董事长赵伟国涉嫌职务犯罪被移送检察机关审查起诉

■九江濂溪公司原董事长代龙宇接受纪律审查和监察调查

■富力地产：盐城富力科创被裁决支付某投资管理公司已付剩余转让价款等18.29亿元

■标普将第一共和银行的信用评级从“BB+”下调至“B+”

■穆迪确认澳博控股“Ba3”企业家族评级，展望维持“负面”

■“20长春城发MTN001”持有人会议通过了未回售总金额提前兑付的议案；

■“21金科地产SCP003”持有人会议通过了变更发行条款等两项议案；

■“21金科地产SCP004”等多只债券再次延长持有人会议表决时间；

■“18兴蓉环境MTN001”持有人会议将审议债券提前兑付等两项议案；

■“20周口投资MTN001”等两只债券2023年第一次持有人会议未生效；

■“23赣金控MTN001”取消发行。

市场动态：

【债券市场|资金面趋紧，跨月资金上行逾20bp，国债期货全线收涨】

周一，资金偏趋紧，DR001与DR007均小幅上行，跨月资金大幅上行逾20bp。其中,DR001上行3.36bp,加权平均报2.2852%；DR007上行7.57bp,加权平均报2.1884%;DR014上行20.77bp,报2.4532%。国债期货全线收涨，银行间主要利率债收益率全线下行。有交易员表示，3月27日降准落地，资金面跨季问题不大。

【货币市场|Shibor隔夜利率已回到2.273%，离前期两年多高点已近在咫尺】

货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行3.36BP报2.2852%，7天期上行7.57BP报2.1884%，14天期上行20.77BP报2.4532%，1月期上行9.37BP报2.7839%。

Shibor隔夜利率已回到2.273%，离前期两年多高点已近在咫尺，交易所14天期国债逆回购年化利率突破3%创近2个月新高。随着经济回暖，资金需求增加，短期内降息的必要性不高但仍有调降空间。

银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001涨2.0个基点报2.29%；FDR007涨6.0个基点报2.16%；FDR014涨20.0个基点报2.45%。

银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨3个基点报2.35%；FR007跌5个基点报2.25%；FR014涨49个基点报2.76%。

【欧债市场|欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率涨2.4个基点报3.300%】

欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率涨2.4个基点报3.300%，法国10年期国债收益率跌1.8个基点报2.654%，德国10年期国债收益率涨1.8个基点报2.115%，意大利10年期国债收益率跌6.5个基点报3.979%，西班牙10年期国债收益率跌3个基点报3.188%。

【美债市场|美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨3.5个基点报3.497%】

美债收益率集体上涨，3月期美债收益率涨19.62个基点报4.622%，2年期美债收益率涨8.7个基点报3.987%，3年期美债收益率涨6.4个基点报3.821%，5年期美债收益率涨6个基点报3.601%，10年期美债收益率涨3.5个基点报3.497%，30年期美债收益率涨2.9个基点报3.675%。