来源：雪球App，作者： 利得基金，（https://xueqiu.com/8331914886/130858378）

流动、风险和收益，这是我们在理财过程中始终要考虑的三大要素。其中，流动性是整体资产配置金字塔的基石，俗话说“一分钱难倒英雄汉”，我们在做资产配置时，需要根据自身情况，充分考虑资金的流动性与收益间的平衡。

一、流动·投资

在之前的利得投教小课堂中，我们已经分享了家庭资产配置金字塔结构，通常情况下，建议大家将10%左右的资产配置为流动性资产。保持流动性并不是简单的持有现金或是全都存银行作活期存款，而是合理配置，如通过T+1或T+2可赎回的产品，让短时间不用的钱也能安全、稳健的生钱。对普通投资者来说，最常见的就是和债券基金，对高净值合格投资者来说，私募短债基金的配置价值更高。

什么是债券基金和？

债券基金，简单来说，就是主要用来投资债券的基金，根据投资股票的比例不同，债券型基金又可分为纯债券型基金与偏债劵型基金。

按照债券基金投资债券品种的平均还款期限（简称：久期）不同，可以把债券基金分为普通债基、中短债基金和短债基金。普通的债基，在投资品种上没有限制任何的期限，比如10年甚至30年的国债都可以进行配置和交易。中短债基金主要投资久期在三年内的债券品种，短债基金主要投资久期在一年内的债券品种，净值波动相对于普通债券基金会更小，相对来说收益更加稳健。

，也被称为货币型基金，货币基金资产主要投资于短期货币工具（一般期限在一年以内，投资组合的平均剩余期限不得超过120天，平均剩余存续期不得超过240天），如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、非金融企业债券（信用等级较高）、同业存款等短期有价证券。

【小知识】

什么是债券

债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。利得君表示，可以通俗的理解为“机构白条”

什么是债券久期

久期表示了债券或债券组合的平均还款期限，它是每次支付现金所用时间的加权平均值，权重为每次支付的现金流的现值占现金流现值总和的比率。久期越短，债券对利率的敏感性越低，风险越低；反之，久期越长，债券对利率的敏感性越高，风险越高。

二、债券基金和的比较

虽然两者流动性都很好，但是货币型基金和债券型基金是两种不同类型的基金，它们的风险和收益特征不同。通常来说，货币型基金适合厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资；而债券型基金则适合不愿过多承担风险、谋求稳定收益的投资者进行短期或中长期投资。

根据投资股票的比例不同，债券型基金又可分为纯债券型基金与偏债劵型基金。两者的区别在于，纯债型基金不投资股票，而偏债型基金可以投资少量的股票。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。

偏债型基金的优点在于可以更灵活地进行资产配置，一小部分资金投资于股票市场（投资于可转债和打新股也是偏债型基金获得收益的重要渠道），在控制风险的前提下分享股票市场带来的收益机会。

货币型基金只投资于短期国债、回购、央行票据、银行存款等货币市场，收益通常来说较一年定期存款略高。

三、摊余成本法和市值法

在对基金进行估值计算时，通常会采用两种方法，摊余成本法和市值法。

摊余成本法是指估值对象以买入成本列示，按票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余存续期内按实际利率法进行摊销，每日计提损益。对债券基金来说，通俗的讲就是债券持有到期收益平摊到每一天。

采用摊余成本法的基金提升了投资者的理财体验感，但是基础资产的风险无法及时反映到产品的净值变化中，实际上隐藏了投资者所承担的风险大小。

市值法同时考虑了投资债券的票面利率以及由于市值波动带来的估值损益。市值法估值的债券基金可能在某个时间段出现净值回撤，但也能在债券牛市时出现净值的快速上涨。

【举个例子】

采用摊余成本法估值的债券基金，基金经理在市场上以90元钱折价买入一个票面价值为100元的债券，这当中便获得了10元的收益，如果该债券是30天到期的话，那么就将10元除以30天，将收益摊销到每一天中。

这种方法在债券市场价格上行时相安无事，但当债券市场价格下跌时，这种方法则可能使债券的净值虚高。如果债券价格跌至80元，其实基金已经亏损，但用 “摊余成本法”计算，基金表面上却看不出亏损。而投资者在买卖的时候，却在溢价买入和卖出该基金。

采用市值法估值的债券基金，假设买入了1年期利率为3.65%的国债，在基金估值时，首先将票息收益3.65%计提到每日收益中，也就是3.65%/365天，同时根据第三方估值加上或者减去债券买入价格和当日公允价格之间的差额。

四、净值化产品是未来趋势

资管新规要求未来开放式基金产品以净值化为导向，采用市值法估值的产品，净值将呈现波动性，投资者需要逐步适应净值波动带来的理财体验上的差异。

资管新规对的投资范围进行了明确限定，要求投资于剩余期限在一年之内的债券（主要是同业存单等货币市场工具、国债金融债等高等级债券），安全性和流动性更高，与之相对应的收益很难回到过去的较高水平。

对比，短债基金优势明显，从投资范围来看，短债基金比货币基金要宽广，在债券投资久期上有更丰富的选择，这也有望成为增厚收益的来源。

五、短债基金的配置价值

当前，宏观经济处于通胀上行叠加整体经济继续底部运行的状态，从表现上看，目前经济有再度进入类滞涨时期的迹象。根据之前为大家分享的美林经济时钟配置理论，在滞胀期末端向衰退期和复苏期运行时，债券的配置价值提升。

在经济承压、货币政策宽松的情形下，利率不具有上行趋势，市场整体信用风险可控，利好金融债和中高等级信用债，中短债的吸引力更大。

大众富裕群体可以关注公募短债和纯债基金产品，合格投资者可以关注私募中短债基金产品，目前市场上专业投资机构已经推出T+1或T+2赎回产品，在风险可控情况下，平衡了流动性和收益性，体现出了较高的配置价值。

六、债券基金的投资风险

虽然债券基金市场整体比较稳定，但不等于没有投资风险。建议投资者在投资之前准确评估债券基金的投资风险，明确了解投资后可能会遭受的损失。

通常来说，债券基金投资风险主要包括以下几类：

1、利率风险，如国家货币政策紧缩，进入加息周期，利率升高，可能会出现债券的价格会受影响而走低的风险。

2、通货膨胀风险，如通货膨胀率走高，物价上涨，固定票面利率的债券因物价上涨而遭到贬值，实际收益率因通货膨胀而降低。

3、信用风险，如发行债券的借款人不能按时支付债券利息甚至是本金的风险，信用评级高不等于没有风险。

总之，大家投资时永远不要忘了那句话，市场有风险，投资需谨慎。

“资管新规”过渡期即将结束之际，我们以银行业理财产品为主，重点梳理2018年以来的各类监管政策，以及目前关于理财产品的主要统计制度，供各位参考、学习。

框架文件

2018年4月27日，由央行主导、金融稳定发展委员会讨论、中央会议审议通过，并由人民银行、银保监会、证监会、外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发[2018]106号，以下简称“资管新规”）。该制度基本覆盖了各类机构发行的资管产品，从定义、分类、投资范围、期限匹配、投资集中度限制、杠杆水平、嵌套、估值、经营模式、销售等方面，提出了指导要求，是资管行业的框架性文件，旨在统一资管行业的监管要求和监管标准，消除套利空间，让各资管子行业同台竞技，也让资管行业回归代客理财的本源，打破刚性兑付，禁止资金池及多层嵌套以降低产品的复杂程度，减少风险跨行业、跨市场、跨区域传递。“资管新规”的相关专业解读较多，此处不再赘述。总之，作为资管行业的框架性文件，“资管新规”发布后，各类监管细则和监管补丁陆续出台，开启了资管行业新时代，

补丁文件

2018年7月20日，中国人民银行办公厅发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》，对“资管新规”发布后市场的争议点进行明确，包括公募资产管理产除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票外，还可以适当投资非标准化债权类资产，以及对估值的要求、过渡期安排进一步明确。根据2021年《中国银行业理财业务发展报告》，截至2020 年末，全市场净值型理财产品存续规模为17.4 万亿元，占全部理财产品存续余额的67.28%，净值型产品占比尚不足七成，银行理财存量老产品整改仍旧面临较大压力。

银行理财总要求

2018年9月26日，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》（2018年第6号），依据“资管新规“要求，对商业银行理财产品进一步明确监管要求，包括非刚性兑付定义、产品分类、投资范围、经营管理模式、估值、风险资本计提、销售、风险评级、嵌套、投资集中度限制、杠杆水平、期限匹配要求、压力测试、托管、信息披露、登记等。同步，《商业银行个人理财业务管理暂行办法》、《中国银监会关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》、《商业银行理财产品销售管理办法》（中国银行业监督管理委员会令2011年第5号）、《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（银监发〔2013〕8号）、《中国银监会关于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知》（银监发〔2014〕35号）等12部文件同时废止。

理财子总要求

2018年12月2日，银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》（2018年第7号）对理财子公司的设立、变更和终止，业务经营范围、风险管理等提出监管要求。2019年11月19日，银保监会发布《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）》（2019年第5号），明确了理财子公司的净资本要求、信息披露要求，以及净资本及风险资产的计算方法、监管指标等。2021年5月27日，银保监会发布《理财公司理财产品销售管理暂行办法》，对理财产品的销售与代销的范围、流程、责任、信息登记、风控等方面进行明确和强化，也打开了理财产品规范代销的大门，有利于理财公司未来合规发展。2021年9月8日，银保监会发布《理财公司理财产品流动性风险管理办法（征求意见稿）》，从制度、应对措施、压力测试、信息披露、投资、认购和赎回限制，提出对理财公司发行的理财产品的流动性风险管理监管要求。2020 年10 月以来，市场已经发生多起高等级信用债违约，加上理财产品本身对长期限权益类资产的配置，多只理财产品净值跌破1，甚至出现了资金流动困难和违约问题，因此加强对理财产品的流动性风险管理监管要求越发重要。

理财产品估值及会计核算

2019年8月5日，中国银行业协会理财业务专业委员会发布《商业银行理财产品核算估值指引（征求意见稿）》，对理财产品投资非标和标准债权、非上市股权等的估值方法、流程，以及减值准备计提、信息披露等提出要求。2020年8月20日，中国银行业协会财务会计专业委员会发布《理财产品会计核算指引（试行）》（征求意见稿），对理财产品的科目设置、会计核算处理等提供指引。

标债认定

2020年7月3日，中国人民银行、银保监会、证监会、外汇管理局联合发布《标准化债权类资产认定规则》（2020第5号），明确了标准化债权类资产认定规则，明确各类债券、证券、同业存单、资产支持证券以及固定收益类公募证券投资基金属于标准化债权，存款、债券逆回购、同业拆借等既不属于标准化债权，也不属于非标准化债权，银行业理财登记托管中心的理财直接融资工具、银行业信贷资产流转中心的信贷资产流转和收益权转让、北京金融资产交易所的债权融资计划、中证机构间报价系统的收益凭证、上海保险交易所的债权投资计划、资产支持计划明确属于非标债权。

现金管理类产品要求

2021年6月17日，中国银保监会和人民银行联合下发《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》（银保监发[2021]20号），为促进现金管理类产品的健康发展，对商业银行、理财公司的现金管理类理财产补充监管要求，包括现金管理类产品的投资范围，投资限制（包括投资集中度、投资对象的信用评级水平、流动性高资产的投资下限）、杠杆水平、剩余期限要求、理财产品的定价要求、赎回限制、采用摊余成本法核算的现金管理类产品的占比及金额上限等，并设置过渡期至2022年底。目前银行理财产品中，高流动性的现金管理类产品占比较高，是投资者青睐的高流动性、高收益产品，本次通知发布对于现金管理类理财产品的规模扩张杀伤力较大。

以上政策清单整理如下：

根据2021年《中国银行业理财业务发展报告》，截至2020年底，存续规模超过25.86 万亿元，全国共有331 家银行、19 家理财公司有存续的非保本理财产品，存续余额25.86 万亿元，产品类型以“固收+”及高流动性的现金管理类为主，目前主要配置资产仍以存款、债券和货币市场工具为主，后续，理财公司需提升投研能力，在国家整体降杠杆的大背景下，需要扩大对权益类资产的投资，同时逐渐培养客户对长期限理财产品的接受度。

截至目前，共有27家理财公司获批，具体如下：

关于理财产品的监管统计，目前主要由人民银行和银保监会同步采集，此外金融机构需要在全国银行业理财信息登记系统及时进行理财产品信息的发行、投资等登记。本文重点介绍一下人行和银保监会关于理财产品的统计制度。

人民银行

人民银行早从2010年开始，为综合评估金融机构理财业务、资金信托业务的发展对货币政策传导机制的影响，开始通过“理财与资金信托专项统计制度“收集理财产品与信托产品的基本信息、资产池信息、募集信息、资产负债信息和终止信息，具体采集内容包括：

银保监会

银保监会自2013年银行版EAST2.0开始统计理财产品相关明细信息，2019年银行版EAST4.0明确“理财”主题相关的信息由银行业理财登记托管中心负责报送，意味着EAST4.0需要的统计数据，直接与全国银行业理财信息登记系统对接获取，一定程度上减轻了银行重复报送的问题，不过羊毛出在羊身上，全国银行业理财信息登记系统为满足EAST要求进行的改造最终还需要银行来补充采集，所以银行的源系统改造仍须考虑EAST中理财主题的内容。EAST5.0征求意见稿关于理财产品的最新采集内容包括：

同时，银保监会也通过1104模块G06等系列报表按月采集银行以及理财子公司的产品基本情况以及资产负债情况统计，其中产品基本情况从募集方式、投资性质、运作模式、期限、币种、投资人类型等维度分类统计产品的数量、募集/兑付金额、实现收益、产品存量余额等，资产负债情况表从资产、负债、所有者权益分类统计穿透前和穿透余额以及老产品的整改进度。总体来看，1104模块G06系列报表所需信息基本可以被EAST覆盖。

相比于银保监会EAST采集内容，人行的“理财与资金信托专项统计制度“对理财信息的采集内容相对简单，对理财风险的关注相对较少，且缺少理财信息与其他数据之间的关联，数据的联动分析受限。

2018年4月9日，国务院办公厅发布《关于全面推进金融业综合统计工作的意见》（国办发〔2018〕18号，简称“18号文”），指出目前我国对于交叉性金融活动的统计监测不足，风险预警数据不敏感，并安排人民银行牵头，金融监督管理部门、国家外汇局配合，2018—2019年以金融机构资产管理产品统计为突破口，推进交叉性金融产品统计，有效统计监测跨行业、跨市场、跨部门金融活动，具体措施包括：制定和落实金融机构资产管理产品统计制度，有效统计资产管理产品规模、关联性、进入实体经济和金融市场的资金结构、杠杆率、收益率和期限结构等重要监测指标，全面有效监测银行业、证券业、保险业金融机构资产管理产品，反映产品之间的关联性、发现金融风险的传染性、实现资金链条的穿透性，具体的数据报送分两步走，过渡期间由人行会同金融监管部门制定数据报送模板，过渡期后将通过资产管理产品统计信息系统进行逐笔采集。2018年4月27日“资管新规”也根据“18号文”的指导进一步明确了监管统计要求。随后，2018年11月份，中国人民银行、银保监会、证监会、外汇管理局联合《关于印发《金融机构资产管理产品统计制度》和《金融机构资产管理产品统计模板》》的通知，不仅制定了过渡期的《金融机构资产管理产品统计模板》，同时发布了《金融机构资产管理产品统计制度》。

随着“资管新规” 过渡期截止的到来，统计模版报送的方式将逐渐改变，按照《金融机构资产管理产品统计制度》要求通过资产管理产品统计信息系统报送将成为重点，该制度根据资管产品独立建账、独立核算、独立管理的监管要求及特征，以每只资管产品为基本统计单位，以产品代码为唯一标识，逐只产品报送基本信息、募集信息、资产负债及相关信息、终止信息，统计流程图如下：

总体来看，《金融机构资产管理产品统计制度》的统计思路与现有的理财相关统计制度类似，都包括了基本信息、募集信息、资产负债信息、终止信息，但统计内容更加成熟，对统计标准的分类、编码更加规范、细化和完善。后续是否会与现有统计制度整合？我们不得而知。不过相比于银行版EAST和人行“理财与资金信托专项统计制度“，笔者认为《金融资产管理产品统计制度》最大的亮点在于按照直接交易对手的原则进行统计，各资管产品只需要报送上游直接资金来源及下游直接资产投向，并通过统一的产品代码编码标准建立起不同产品之间的嵌套关联关系。这种报送模式不要求报送机构必须穿透，减轻报送机构的报送难度，而且可以剔除金融机构之间的重复数据，更加方便监管机构对数据进行合并和关联分析，满足对资金链的监测。而且可以提升采集数据的真实性。

随着“资管新规” 过渡期临近结束，人行资产管理产品统计信息系统也已经进入紧锣密鼓的开发和测试阶段，各类报送机构应尽早进行规划和准备。《金融资产管理产品统计制度》最终将如何落地，会有多大的调整？让我们拭目以待。

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又一批新生要进入高考的考场了。其实考完高考只是一个开始，更让人煎熬的还是后面的估分报志愿。

已经毕业好几年的小编觉得，选对一个专业，能让你获得一份好工作的敲门砖。今天就带大家来看一看，据麦可思研究院发布的一份权威调查报告，就一些近年的毕业生就业情况分析出来的高就业率的热门专业。

TOP1 电气工程及其自动化

就业率： 95.5%

专业类别：工学

就业方向：毕业后主要在机械、仪器仪表、新能源等行业工作，大致如下：

1、机械/设备/重工

2、仪器仪表/工业自动化

3、新能源

4、电子技术/半导体/集成电路

5、汽车及零配件

6、原材料和加工

7、家具/家电/玩具/礼品

TOP2 计算机科学与技术

就业率：93.9%

专业类别：工学

就业方向：

1．国内外大型电信服务商、通信设备制造企业

适合网络工程方向

2．国内外众多软件企业、国家机关以及各个大、中型企、事业单位的信息技术部门、教育部门等单位

适合软件工程方向从事软件工程领域的技术开发、教学、科研及管理等工作。

3．信息产业、财政、金融、邮电、交通、国防、大专院校和科研机构从事通信技术和电子技术的科研、教学和工程技术工作

适合通信方向

4．国家各机关计算机网络系统和信息安全领域管理和服务的高级专业工程技术人才

适合网络与信息安全方向

TOP3 财务管理

就业率：93.5%

专业类别：管理学

就业方向：

终于到了我们万众期待的财务管理专业，财管专业就业面很广，以下就给出财务管理专业职业发展前景的几个方向，供参考：

1、会计人才

财务管理专业最保守也最中规中矩的方向。需学好中高级财务管理、成本会计等。

2、管理会计

财务管理专业未来的就业趋势。管理会计是发展趋势，目前正在逐步取代财务会计，将来企业里面都将是管理会计人才，可见学好CMA非常重要。

3、理财规划师

理财规划师是目前很受追捧的职业，非常高薪的一门职业，从事理财规划的专业人士多数在保险、银行、证券等金融行业，财务管理专业毕业生也可以将这项工作作为职业发展目标。

TOP4 机械设计制造及其自动化

就业率： 92.9%

专业类别：工学

就业方向：在工业生产第一线从事机械制造领域内的设计制造、科技开发、应用研究、运行管理和经营销售等方面工作。

TOP5 土木工程

就业率： 92.7%

专业类别：工学类

就业方向：

1、施工技术方向

这是大部分土木毕业生的选择，施工方向是专业对口的一个工作。小编建议女孩子慎选哦

2、设计院，结构设计或者建筑设计

大部分设计院对于设计者的学历和经验要求较高。

3、做预算

轻松而且收入可观。

4、工装、道路桥梁、暖通、水电、园林施工的施工单位

5、工程审核

TOP6 会计学

就业率： 91.8%

专业类别：管理学

就业方向：

1、内资企业

内资企业在国内的数量极大，规模大小不一，对会计人才的需求是最大的，也是目前会计毕业生的最大就业方向。这类型的公司，工作任务少，压力小，能有更多的时间提升自己，在积攒工作经验的同时拿下CPA或者ACCA。

2、外企

大部分外资企业的同等岗位待遇都远在内资企业之上。更重要的是，外资企业财务管理体系和方法都成熟，分工细致，能得到专业的培训，对此后专业的提升有极大的帮助。

3、事务所

事务所必然以四大为代表，其通用特点就是累并且能充分锻炼能力。因其高新，也是会计专业学生很喜欢的一个选择。无论大小，事务所必然会给你在专业程度上很大的提升。小所你必须把一个项目从头跟到尾，从沟通到账务，无一疏漏，大所则能从团队合作以及国际会计准则，专业性乃至意志来一场脱胎换骨的磨练。

4、理财咨询

银行等金融机构对个人理财咨询职位的招聘需求量正在慢慢放大，会计专业从事此方向的也不在少数。

TOP7 国际经济贸易

就业率： 91.1%

专业类别：经济学

就业方向：

1、市场/公关

本专业对国际经济贸易情况的专业学习，市场和公关也是历届毕业生选择较多的。

2、金融/保险/投资

金融类工作专业对口，此方向也是国际贸易学生很喜欢的一个选择。

3、对外贸易人员b2b、b2c

4、报关员

TOP8 英语

就业率： 90.9%

专业类别：文学

就业方向：

1、外贸方向

2、翻译

3、销售方向

4、会计

很多人不了解，就四大来说，他们更愿意去招一些英语专业的学生。语言方面障碍较小，也更适合学一些国际化的会计知识。

TOP9 金融学

就业率： 90.7%

专业类别：经济学

就业方向：

金融学就业方向极多，也是一个性价比极高的专业。

1、传统商业银行

2、证券公司，含基金管理公司

3、基金、信托。私募及风投机构

主要从事分析师的职位，行业壁垒高。

4、金融控股集团、四大资产管理公司、金融租赁、担保公司

5、保险方向

主要从事精算及风控业务，属于高新职位

6、金融业监督管理机构

7、政策性银行

8、国家公务员序列的政府行政机构如财政、审计、海关部门等；高等院校金融财政专业教师；研究机构研究人员

9、审计及咨询

四大会计事务所和战略咨询公司，从事审计，税务，财务顾问及公司的发展战略顾问

TOP10 艺术设计

就业率： 90.2%

专业类别：艺术类

就业方向：

1、平面设计

2、广告设计

3、室内设计

4、环境艺术设计

5、网页艺术设计

看完发现：经管类专业几乎占据了半壁江山，甚至一些其他专业，比如英语专业，在就业方向很多人也倾向去选择会计。到底会计为什么相比于其他专业来说有那么高的就业率呢？

答案就在其前景好。

1、就业面宽

从事会计行业，必然掌握一个企业的命脉，也是每个企业日常工作中必不可少的。不论什么企业，事业单位，只要涉及财务，都必须有会计的参与。

2、需求量大

随着经济得发展，会计专业的社会需求量越来越大，所以导致其就业形势良好。具有专业水平的财会人员，对一个企业的财务危机方面有着举足轻重的作用，也是企业最稀缺的人才。

3、专业程度高

与其他经济类学科相比，会计学是一门实用型学科，必然拥有专而精的专业基础和专业性知识。专业程度注定了很难被其他专业所替代。

如果先前还不知道为什么经济，管理类专业（特别是会计专业）多年来一直是报考的热点，现在也就有了一个明确的答案。

其实，选什么专业固然很重要，但是，家长们更要结合分数和考生自己的意愿，做出适合自身发展的选择。

来源：中国教育在线、法律杂谈、考试升学指南、财税职场

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