银行存款、银行存款产品、银行理财产品，这些和银行有关的产品容易让投资新手混淆，其实它们的区别还蛮大的。

下面就来理清一下——

银行存款大家都比较熟悉，包括活期存款、定期存款。存款基准利率如下：

一文分清银行存款、银行存款产品、银行理财产品的区别

商业银行可以将存款利率调得比基准利率高，所以各家银行的利率并不相同，打算存钱的小伙伴可以选择利率较高的银行。

有人会问，连续存三个一年定期，算上复利会不会比存三年定期更好？实际上基准利率的设计已经考虑了这种情况，长期定存的利息收入会比短期定存利滚利之后还要高。

银行存款尽管很安全，但是利率很低，并不算是很好的投资产品，还有和银行存款一样安全，但利率更高的产品可供考虑。

不少银行都推出了创新型存款产品，这类产品利率高于活期存款，安全性不减，但流动性相对较低，很好的弥补了传统定期存款的不足。

以下这几种存款产品都可以获得更高收益：

01大额存单

大额存单是银行发行的一种大额存款凭证，门槛较高，20万元起购，期限有1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年。

各家银行的利率都不同，20万元、30万元、50万元的利率也不相同。工农建中四大行的大额存单利率是基准利率的1.45倍，商业银行要更高一些。

以招商银行为例，大额存单利率如下：

一文分清银行存款、银行存款产品、银行理财产品的区别

02结构性存款

结构性存款是存款+金融衍生品，即一部分资金作为存款，一部分资金投资金融衍生品。银行能够保证本金安全和最低收益，而最高收益要看挂钩的衍生品市场表现。

目前结构性存款产品平均预期最高年化收益率为3.76%。以工商银行的一款结构性存款产品为例，预期年化收益率为1.55%至3.75%，期限184天。

03拼团存款

拼团存款是不久前多家银行推出的新模式，即像拼多多一样多人一起团购存款，门槛最低为5000元，成团后利率可上浮50%。

以上海银行的一款拼团存款产品为例，有1人团、3人团、5人团三种方式，参团人数越多利率越高，5万元起存，期限为三年，三种参团方式的年化利率分别为3.68%、3.98%、4.125%。

银行理财产品有很多种，按收益类型可以分为固定收益类产品、浮动收益类产品。

固定收益类产品主要投资于存款、债券、票据、贷款类信托等；浮动收益类产品包括保本浮动收益产品和非保本浮动收益产品，两者都是挂钩股票、汇率、国际黄金、国际原油等，区别是能否保证本金安全，后者的收益率浮动上限会更大。

近期银行理财产品的收益率一直在走低。据统计，9月7日至9月13日，非结构性理财产品（即投资存款或货币基金等安全等级较高的产品）平均收益率为3.73%，环比下跌2基点，创今年新低。城商行理财产品平均收益率为3.91%，农商行平均收益率为3.78%，股份制银行平均收益率为3.81%，国有银行平均收益率为3.46%。

根据存款保险制度，即使银行破产，储户50万元以下的存款本金利息都能获得赔偿。银行存款和银行存款产品都受到该制度保护，而银行理财产品不在保障之列。

掌握了上面这些内容，初级投资者也可以开始选择适合自己的投资产品了。

首先得纠正一个观念，就是未成年人能否理财。理论上来讲，是不可以的，未满18岁的未成年人不能投银行的理财产品，不能投基金产品，也不能投P2P类产品，也不能买保险！也就是说，除了储蓄卡以外，理财的渠道都不行了。真的是这样吗？其实还有一条路可以走，就是国债。国债只要是中国公民就可以购买国债，没有年龄限制。

所以今天贝安主要跟大家聊聊国债和定期存款这两种理财方式。

所谓国债就是国家向个人或者企业借的债，即国家债券，它是国家为筹措资金而发行的债券，并且承诺在一定的时期内按约定的条件，按期支付利息和到期归还本金。国债分为凭证式、实物券式、记帐式三种。相对于银行存款而言，国债的收益要可观很多。高收益性主要通过两个方面来体现：一个是利率高，收益率一般高于同期存款，上市国债其发行与上市时的收益率都要高于当时的同期银行存款利率。二是享受与活期存款同样的随时支取或卖出的方便性。

我国的国债是财政部代表中央政府发行的，收益有国家信誉作保障，且免征利率税，信誉度非常高，深受中老年投资者的喜欢。因为风险小、流动性强，所以利率也较其他债券低。购买国债，可以说是工薪阶层非常稳健的理财选择。国债是中央政府的债券，由于国债的投资风险极低，因此成为个人较为稳妥的投资策略。

如果想要购买国债，可以通过以下几种方式：

第一种选择：电话购买或者在网上银行购买。可以 让大众第一时间购买国债，免去排队之苦，购买程序如同定期存款。一般来说，如果你持有该银行的银行卡，还可以享受到银行免费托管的服务，避免造成国债凭证遗失、损坏等。到期之后自动兑换，转为活期。

第二种选择：也可以到当地财政局指定的国债服务部购买国债。

一些风险投资偏好比较高的投资者不这么玩国债，这里只抛出一个概念，叫国债杠杆，有兴趣的自己百度一下吧

那定期怎么能赚更多的钱呢？

尽量抻长存款期: 虽说现在银行存款利率不高，但短期定期储蓄利率仍要明显高于活期利率，如果对资金安排做好规划，能存半年定期的不存三个月，能存三个月的不存活期，每年可能有一笔不少的利息收入等着你呢。假设10万元资金在三个月内无用途，如果存活期，只能拿到180元，而存三个月定期存款，则能拿到787.5元。

另外，在降息周期内，可尽量抻长定期存款的期限，减少降息带来的利率损失。

到期转存马上办: 对于存款一族来说，逾期不取是影响收益的重要原因之一。很多人不注意定期储蓄存单的到期日，往往存单已经到期很久了才会去银行办理取款手续，一般情况下，逾期只按照活期支付利息。

建议有存单的储户，随时翻看存单日期，一旦发现定期存单到期就要赶快到银行进行支取或者办理转存，以免造成利息损失。另外，银行目前一般都提供自动转存业务，储户可根据资金的安排选择自动转存。

大单拆零好处多: 有些储户喜欢存大单，把一大笔资金存在一张存单里，从理财角度来看，这种存大单的方式会增加利息损失的可能性。一旦在存期内储户有资金需求要办理提前支取业务，根据规定不管存期长短，只能按照活期储蓄存款利率计息，利息上会遭受较大的损失，因此存大单的风险较大。

储户如果有大笔资金要存定期，不妨将大单拆分成若干小单，比如将10万元分成4份，一旦要急用钱，可以提前支取其中一张存单，将利息损失降至最低。

滚雪球不必非凑整： 在降息周期内，随时都会面临银行下调存款利率的风险，这种情况下，对于每月结余资金有限的年轻人来说，如果等到攒足一大笔资金再存定期，利息收入肯定减少。这时不妨考虑将每月结余的闲钱存一张定期存单，就像“滚雪球”一样，这样做的好处不但可以享受到当下较高的利率，还可以在日后随时急需用钱的时候都取出当月到期或者利息损失最小的一张存单。

利滚利收入别小瞧： 在理财产品收益不断降低的情况下，手里有大笔资金的储户，可以通过存款技巧增加收益，最好的方式就是存款利滚利的方式，将存本取息与零存整取这两种储蓄方式结合起来，实现“利滚利”的理财。“利滚利”存储法先将固定的资金以“存本取息”形式存储起来，然后再将每月的利息以“零存整取”的形式储蓄，这样就获得了二次利息。

存本取息定期存款5000元起存，分为一年、三年、五年，取息日可在开户时约定，可以一个月或几个月取息一次。以10万元为例，将其用存本取息方法存入，一个月后取出利息，存入另一个零存整取的账户，以后每月如此操作，可获得二次利息，不过这种方式需要每月跑一次银行。

比如刘先生每月退休金6000元，由于暂时和儿女同住，每月基本没有生活开销，故全部退休金收入可用来储蓄。刘先生拟为未来生活储备一笔养老基金，则他可以采用“利滚利储蓄法”。可将6000元存成存本取息储蓄存款(假设为A折)，在1个月后，取出存本取息储蓄的首月利息，再用这份利息开个零存整取储蓄账户(假设为B折)。以后每月从A折取出利息存入B折，这样不仅存本取息储蓄得到了利息，而且这些利息在参加零存整取储蓄后又得到了利息。可谓是“驴打滚”的储蓄方法，让家里的一笔钱，取得了两份利息，只要长期坚持，便会带来丰厚回报。对白领家庭为未来生活积累资金和生活保障有着相当的优越性。

第七计 智能存款 活期、定期都升级

5万元以上的人民币活期储户，都知道可以办理银行的一天通知存款或七天通知存款业务，实现利息收入的最大化。但此前需要与银行事先约定才可以享受通知存款业务。现在一些银行开通了智能通知存款业务，不需要预先约定，账户上的资金可以自动享受通知存款待遇，储户只要保持存款账户余额在5万元以上，银行就会自动为客户选择“一天”或“七天”最适合的通知存款类型。

在定期存款方面，个别银行也实现了智能化管理。人民银行调整整存整取存款利率时，银行系统会按照既定的公式计算出转存是否划算的临界点天数，再与客户的已存定期存款实际天数进行比较，判断出是否应该转存，还可通过自动转存免去储户东奔西跑办理转存手续的麻烦。

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责任编辑：

文/拉希姆·塔吉扎德干

本文摘自《奥派投资》，中国人民大学出版社2023年8月出版

融资中国经授权后刊发

很多人认为，黄金可以对冲通货膨胀，在经济不景气的通缩时期，黄金价格会更加疲弱。事实是这样吗？

通货紧缩时期的黄金、白银和大宗商品

在通货紧缩非常明显的时期，政府预算严重吃紧，金融部门面临着系统性问题，信贷质量变差，企业和政府的信誉受到质疑。

人们的观念在通货紧缩期间发生变化，认为资本的维持比资本的增长更加重要。人们对金融系统和纸币的信任感下降。

而黄金则因为自身一流的信用质量让人们重新认识到它作为货币的重要意义。

当发现存款不是货币时……

绝佳的例子就是发生于2010—2012年的欧元区主权债务危机。

欧洲银行体系突然陷入困境：大部分以主权债券的形式持有的资金面临威胁，资本市场的短期资金枯竭。这导致为银行资产负债表上的长期资产进行融资变得越来越困难。这些问题最终演变成通货紧缩：银行不再提供新的贷款，而是尽可能回收尚未偿还的贷款。货币供应的增长率开始极速下降，一些受危机严重影响的周边国家甚至出现了负增长。储户开始担心自己的存款，大量储户从欧元区逃到美国，当时美国的联邦存款保险公司（FDIC）为应对2008年金融危机而临时实施的无限存款保险政策仍然是有效的。

在整个欧洲，人们对黄金的需求大幅增加，因为人们试图保护自己免受欧元崩溃以及银行业危机失控的影响。以黄金ETF形式持有的黄金数量也在飙升。

黄金ETF虽然和整个黄金市场相比只是非常小的一部分，但的确能作为一个指标衡量当时人们对黄金的情绪。它表明，当时人们意识到了真正的通货紧缩是一个巨大的风险，一旦银行资不抵债且政府无力援救储户，存款就不再是货币了。这时候，人们发现，活期存款原来是一种债权，只不过可能永远得不到偿付罢了。

通过在银行体系之外囤积黄金，人们就能够减轻上述风险。

一个著名的倒金字塔

美国经济学家、纽约联邦储备银行前副主席约翰·埃克塞特曾对通货紧缩螺旋式的下降做出著名的图解。它类似于一个沙漏，顶端是投机性投资，随着人们冒险的意愿逐渐降低，金融系统中的流动性逐渐向下流动。由于信心逐渐丧失，流动性逐渐从顶端撤离，因而施加了巨大的价格压力。卖方市场逐渐变成买方市场。

在信贷市场上，此时一有风吹草动便会草木皆兵。由于人们的风险厌恶情绪不断累积，债权人试图稳健地将各种流动性较差的资产尽可能售出，并且将资金转移到倒金字塔靠近底部的资产中。因为民众普遍的怀疑态度，黄金的流通量随着囤积量的增加而减少。囤积的程度总是与人们对政府以及法币的信心成反比。

黄金永远都不是稀缺的，除非它被人们出于充分的理由囤积起来，并被刻意隐藏起来。因为不存在与黄金相关的支付承诺，所以它是纸币唯一的替代品，因而处于倒金字塔的最底部。

埃克塞特倒金字塔

在繁荣和信心增强的情况下，人们冒险的情绪增加。流动性再一次逐渐从黄金等领域流入倒金字塔上方对应的领域。一个崭新的循环开始了。因此，通货紧缩意味着货币质量的提高，而通货膨胀则意味着货币数量的增加。

负利率与金价

黄金价格最重要的指标功能就是对实际利率趋势的衡量。负实际利率与黄金价格上涨之间一直存在很强的相关性。这是为什么呢？放弃利息收益是持有黄金的机会成本。因此，当实际利率上升时，持有黄金的机会成本上升，通常而言这是持有黄金的一个负面影响。相反，实际利率越低，相对于黄金而言，债券等的吸引力越小。因此，负实际利率是黄金牛市最主要的驱动因素。当然还包括货币供应总量的增长率、政治风险、未偿债务的数量和质量以及同类竞争性资产的吸引力等其他重要因素。

在20世纪70年代的黄金大牛市中，实际利率在大部分时间内处于负值区域。在保罗·沃尔克大幅上调短期利率并实施美元强势政策之后，也终结了黄金牛市。在20世纪80年代和90年代，实际利率为负值的时间只有5.9%，这对黄金投资来说是一个看跌的环境。因为机会成本太高，所以相对而言股票和债券更加具有吸引力。然而，2000年的环境再次向黄金倾斜。在那之后的大部分时间里，实际利率一直维持负值。

下表也证实了这一点。表中的第二列显示的是美国国库券的实际收益率小于1%的月份占比。第三列显示的是同期的黄金名义收益率。第四列显示的是同期的黄金实际收益率。

1971年以来的实际利率和黄金价格

表格：美国国债的实际收益率以及黄金的名义收益率与实际收益率

时间

实际收益率小余1%的月份占比

黄金名义收益率

黄金实际收益率

20世纪70年代

50%

1356%

627%

20世纪80年代

11%

-22%

-53%

20世纪90年代

25%

-28%

-64%

2000-2009年

60%

281%

196%

2010-2013年

64%

26%

20%

由于过度负债问题和金融抑制等不奏效的解决方法，我们预计在未来几年内，实际利率将继续保持在较低水平甚至负值。这能为黄金价格上涨提供一个极好的环境。因此，黄金牛市的终结不仅让人们重新思考回归货币诚信的问题，还引起了实际利率的持续上升。在这种情况下，我们有必要问自己以下这些问题：

（1）这会对各种股票估值模型产生什么样的影响？毕竟利率是这些模型的主要影响因素。

（2）如果利率大幅上升，它对金融系统尤其是经济的短期影响是什么？

（3）这会对债券市场，尤其是那些垃圾债券以及新兴债券市场有何影响？

应该存多少黄金应对极端情况？

黄金具备多种品质，因而能够作为平稳的、长期性的投资工具。黄金与大多数其他资产类别，尤其是股票和债券的相关性非常低。自1970年以来，黄金与标准普尔500指数的相关性为-0.18；与10年期国债的相关性为-0.04。因此，黄金作为一种相关性较低的资产类别，可以充当实现投资组合多样化的一种手段。在短期内，黄金与其他资产类别也保持着类似的低相关性。下图显示了黄金与商品、股票和债券的5年期相关性。

黄金和其他资产类别的相关性

下图能够非常明显地说明为什么黄金经常被视为突发事件的对冲手段。下图显示了黄金的年度价格和标准普尔500的年度指数。时间按照标准普尔500指数的糟糕程度进行排列（即指数崩盘的年份罗列在图的左侧）。我们可以看到在经济不景气的时期，不管是从相对值还是从绝对值来看，黄金都有非常强劲的表现。当然，在标准普尔500指数表现良好的时期，情况正好相反。

黄金年度价格与标准普尔500年度指数

目前存在大量有关黄金性质特征的学术研究。其中大部分研究认为，黄金能够降低投资组合的整体风险，减少投资的波动性。尤其是在极端动荡时期，这种功能更加明显。

大部分研究建议黄金配置占个人总财富的5%~10%。鉴于目前所推行的货币政策，我们会把这个比例再往上调。一个相关的经验法则是：黄金所占的比例应该大致相当于极端情况的预期发生概率。例如，假设恶性通货膨胀或者货币革命发生的可能性为50%，那么黄金在组合投资中的占比应该相应地变为50%。

由于黄金的独特性质，在当前货币面临崩溃并且存在过度负债的时期，黄金成为为数不多的用于风险对冲的手段之一。它可能是唯一一种不受某些债权人关系约束的流动资产。黄金独立于政府，是一种在各个大洲都被广泛接受与认可，并且也是迄今为止能够在每一次政府破产以及每一场战争中幸存下来的支付手段。我们相信，当前的经济危机最终会让我们回归稳健的货币，重新发现黄金在过去几个世纪中确立起来的作为货币的重要性。

表格：不同贵金属投资方式的比较

投资种类

交易成本

对手/企业家风险

与黄金/白银的相关性

储存

实物投资

古钱币

非常高

中等

贮藏成本/盗失风险

金币

1

贮藏成本/盗失风险

金块

1

贮藏成本/盗失风险

银币

中等

1

价值密度低

银块

中等

1

价值密度低

贵金属证券

ETF/ETC

存在

非常高

托管账户

期货/期权

非常低

存在

非常高

托管账户

黄金凭证/黄金认购

权证

发行方

非常高

托管账户

股票

银矿业股票

企业家风险

中等

（股票风险）

托管账户

金矿业股票

企业家风险

中等

（股票风险）

托管账户

矿业基金

企业家风险

中等

（股票风险）

托管账户

如何投资黄金股

虽然黄金本身充当了囤积的手段，但黄金股却是投资或者投机工具。目前，黄金股本质上是一种极其反周期性的投机活动，对黄金价格有很强的杠杆作用。目前没有哪个行业会像黄金矿业一样被机构投资者大大低估。黄金股似乎因为资本密集型开发项目、风险收购以及大幅上涨的生产成本而被沮丧的投资者所厌弃。我们可以从黄金股指数和黄金价格之间的比率认识到这一点。如下图所示，2014年仍在使用的黄金股指数巴伦黄金矿业指数（BGMI）相对于黄金价格而言处于70年来的最低水平。

11BGMI/黄金价格比率

黄金矿业目前正在经历翻天覆地的变化。整个行业似乎正在改变自己的首要目标。盈利能力、资本约束和稳定的每盎司回报率似乎都要比产量的最大化受欢迎。

生产成本永远在上升这一推断似乎依旧是人们当前的共识。我们对此持怀疑态度。在经济增长乏力且商品价格不断下跌的情况下，许多投入成本早已不再上升，甚至开始下降。所以在残酷的市场调整过程中，能源、工业轮胎、炸药以及劳动力的价格已经出现了下降。因此，在我们看来，“生产成本永远在上升”的口号是错误的。我们也期望看到成本不再提高甚至出现下降的情况。

对黄金股盈利能力最重要的影响因素是黄金价格和黄金生产成本之间的差异。超出一定的价格阈值后，大部分矿场运营商的开采活动开始变得无利可图。但是已经开采出来的黄金仍然继续参与交易。因此，虽然矿场产量对黄金价格的影响非常小，但黄金价格却对黄金的开采以及矿场的盈利能力有着巨大的冲击。

由于不同矿场的生产成本并不一致，盈利能力差异很大。所以，如果黄金价格上涨但黄金开采成本保持不变，那么原本不可能出现的黄金储备也会变为可能。在这一点上，黄金价格的绝对水平并不重要。

黄金是少数几种在人们对经济发展信心不足以及经济衰退时期反而受到追捧的物品。因此，黄金股也是少数几个与整个股票市场长期保持负相关性的板块之一。比如，我们可以从20世纪70年代观察到这个现象：标准普尔500指数在1973年1月的118点和1981年1月的135点之间横盘整理。与此同时，Datastream的世界黄金指数从100点上涨至407点。

在我们看来，每一个参与矿业股投资的投资者都应该仔细研究以下六个P。这六个P代表了投资者可能会遇到的最基本的风险。

·人（People）：由于缺乏经验丰富的专家、地质学家和工程师，劳动力成本大幅上升。

·采购（Procurement）：采矿所需的商品和服务成本上升。

·能源（Power）：例如，矿石品级的下降所引起的能源成本上升。

·许可证（Permits）：采矿许可证的申领条件更加严格，成本更高。

·项目（Project）：替换已开采的矿石储备变得越来越困难。

·政治（Politics）：政府对市场的干预增加。例如，环境或劳工保护要求以及不断增加的税费（如暴利税或者开采权使用费等）。

如果你想在矿业取得不错的投资成果，上述最后一点是尤其需要考虑的。近年来，矿业国有化和高税收的趋势越来越明显。世界各国政府长年累月的预算赤字问题让它们变得更加贪婪。近年来，政府已经提出并开始收取许多全新的税和许可证费用。我们罗列了以下几种矿工所面临的政治风险：

·矿业改革，对现有许可协议进行新的立法和谈判（蒙古、几内亚、巴西、津巴布韦）。

·征用和国有化（阿根廷、委内瑞拉、南非、津巴布韦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、哈萨克斯坦）。

·收购行业领先企业（南非、巴西、俄罗斯）。

·安全问题（科特迪瓦、尼日尔、墨西哥）。

·新型税费（坦桑尼亚、赞比亚、秘鲁、巴西、澳大利亚）。

·环境立法管制（美国、加拿大、智利、欧洲）。

在政局稳定的地区，稳健的矿业公司意味着存在高杠杆和极具吸引力的投资机会。由于黄金股是少数几个与整个大盘呈负相关性的股票板块之一，因此可以被视为对冲股市下跌的手段，在黄金股相对于整个大盘出现极度超卖的时候尤为如此。在挑选合适的黄金股时，政治风险与六个P的调查是投资者主要采用的衡量标准。

本文摘自《奥派投资》：

沃伦•巴菲特的父亲深受奥地利学派的影响，并将重要的洞见传给了他的儿子。乔治•索罗斯的长期合作伙伴和最重要的分析师吉姆•罗杰斯也是奥地利学派的信徒。巴菲特的导师本杰明•格雷厄姆创立了价值投资，其内涵与奥地利学派的理念惊人地相似。

《奥派投资》这本书对经济周期、不同经济环境下的资产配置有精彩阐述。